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| 春江水暖“基”先知 |
| ——“债基”跳水，“股基”崛起 |
| 农行梅州分行理财师（AFP） 郑红炼 2009年02月10日 |
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据银河证券基金研究中心数据显示，截至2月4日，偏股型基金今年来全部取得正收益，涨幅在15％左右的基金也是随处可见。数据显示，短短一个多月的时间，155支股票型基金中，前三甲的涨幅均超过了20％。
偏股型基金净值在节节升高，但随着国债指数持续下跌，多数债基开始应声下跌，2008年债基一枝独秀的局面也被打破。银河证券最新统计数据显示，63支债券型基金中，仅有6支基金今年来微幅上涨，另有1支处于涨跌平衡状态，而其余56支债券型基金则全线下跌。
2009年春节刚过，A股市场出现了久违的放量上涨行情。债市突然调头向下，出现连续下跌走势，让沉浸在股票套牢痛苦中和债券牛市喜悦中的投资者，都感觉到有些茫然。股债热点轮换如此之快，大家一时手足无措。投资者该如何应对这样一个变化莫测的市场呢？
交银施罗德基金公司投资总监李旭利去年12月说过，债券市场将进入“鱼尾”阶段，肉少刺多；而股市单边下跌已基本结束，估值具备长线吸引力，或将迎来“鱼头”阶段。同时，他明确表示，“市场大底已经形成，明年中短线或有不超过50%的反弹行情，追逐主题投资将成为明年震荡行情的主线。”
笔者一直保持着与基金经理直接沟通交流的渠道，近期从与多位基金经理的言谈中也了解到，他们认为刺激经济的政策连续出台，有利于信心的恢复，但经济宏观面不会在短期内快速好转。然而，他们又说，由于市场在对未来经济可能复苏的预期之下，股市将会作出提前反应，预计2009年股市表现将好于2008年，2009年投资权益类资产的收益将好过固定收益类资产。从近期公布的多项有所好转的数据指标以及股票市场强势来看，他们的观点也正逐步得到市场印证。
去年债券市场走出可喜的牛市行情，相对于股市大幅下跌的惨状，可以说让投资债券型基金的投资者喜出望外，几乎忘却了债市同样也存在短期的波动可能，春节刚过，债券型基金净值即快速下跌，一些投资者感到难以接受。
从基金经理言语里传出债市下跌的主要原因：一是今年一月份以来股票型基金正主动抛出之前所配置的债券品种，将资金重新配置到股票中；二是债券型基金净值下跌诱发部分投资者恐慌赎回，造成债券型基金被动卖出部分债券品种。
基金经理认为，按照以往经验观察，债市在一季度资金非常充裕的情况下，出现如此快速的回调是比较罕见的。基于宏观基本面的不利因素，减息预期仍然存在，加上债市经历快速回调后，收益率反而出现快速扩大，基金继续抛售债券的动力与空间已不大，这样一来，给一些长线资金创造了介入的机会，预计债市将逐步企稳。
综上所述，在整体市场低利率情况下，未来债券型基金收益率可能仅维持在4％上下，投资者面对中国A股市场处于历史性大底部区域，今年投资重点应转向股票型基金，投资组合中减少债券型基金投资比重。
在投资策略的选择上，短期内投资者可以选择一些优秀基金品种进行战略性买入；中长期可以加大基金定投的金额，以定投方式进行“捞底”操作，获取未来长期稳定的收益。至于债券型基金，它属于一种低风险投资品种，适合组合投资中的品种选择。同时，更适合风险厌恶型投资者，若能以定期储蓄的心态加以投资，长期下来将可以战胜定期储蓄。
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