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| 美洲银行：下一个花旗？ |
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| 陈程 2008年12月04日 |
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让市场做空花旗股价的原因究竟是什么？
是花旗的秘密有毒资产。
花旗在其资产负债表上虽然只登记了2万亿美元资产，但花旗实际掌握的资产超过3万亿美元。由于花旗对美联银行的并购失败，花旗的表外问题资产大白于天下：花旗利用一定的会计方法将大量房地产按揭贷款“合理”地处理成了表外资产。其中包括6670亿美元的按揭贷款相关资产和其他有毒资产，这才是让市场感到恐惧的原因！
从10月初到现在，花旗的问题资产有增无减，其股价也从并购美联银行失败第二天的23美元一路下跌到11月21日的3.05美元。在花旗离破产只有一步之遥的时候，联邦政府伸出了“非常友好”的援手。
救援花旗带来不公平竞争
11月24日，在财政部、美联储和联邦储蓄保险公司的主导下，花旗集团采取了一系列史无前例的改造行动，以免陷入困境的花旗造成“罕见巨大损失”，这也许是美国股市的感恩节大餐：首先是将花旗共计3060亿美元的有毒资产隔离；然后从7000亿美元的拯救方案中再拿出200亿美元给花旗充实资本金。
根据担保计划，除了现有储备，花旗将承担不超过290亿美元的税前损失；超出的部分，政府将消化90％，其余部分由花旗自己承担。这一部分资产将会继续反映在花旗的资产负债表上，并实现与之相关的现金流。
其中，来自不良资产清理计划（TARP）的200亿美元与来自70亿美元中的优先股费转换成为资本金的35亿美元，加上由资产担保而释放的160亿美元的资本，这意味着花旗将获得多项资金计划得以确保流动性，在从与美国财政部、美联储和联邦存款保险公司的协议中产生了400亿美元的资本金。作为条件，花旗集团还同意自下一季度起的三年内将不向普通股支付每股股利超过0.01美元的季度分红。
“花旗获得了特别的优势，因为它持有和联邦政府之间的损失分摊协议，而其他银行并没有这样的担保。”纽约长岛的North Fork银行首席执行官John Kanas对此语带不满。
虽然美洲银行、JP摩根银行和富国银行并没有对此有任何评论，但是，它们都同样拥有这样一堆的住房抵押贷款、信用卡贷款和公司商业地产贷款，这些资产的价值也在迅速流失，有些也隐藏在所谓的表外业务里面。
市场人士认为，从短期来看，联邦政府针对花旗集团问题资产的最新努力，的确消除了这个银行巨头突然破产给金融市场带来的毁灭性打击。在花旗获救的当天深夜1点钟，花旗现任CEO潘伟迪兴奋地表示：“今夜，我们采取了重大步骤来减少未来风险扩大的可能性，同时消除了市场对花旗财务状况的担忧，这是一项伟大的创新，基于市场的解决方案允许我们向美联储购买保险来限制我们未来的风险。”
但是，新的救援方案将会把监管者和纳税人拖入一个非常可怕的旋涡：目前的救援行动将会鼓励更多的银行冒更多的风险，因为这也许意味着：“一旦它们遇到麻烦，政府部门就会出手相救。”
下一个美洲银行？
短时间内，联邦政府对花旗的拯救行动的确平息了市场的恐慌情绪。但循着美国金融巨头崩溃的路线图，从“贝尔斯登—雷曼兄弟—AIG集团—华盛顿互惠银行—美联银行—花旗集团—美洲银行（美林）—摩根士丹利—高盛—摩根大通”，我们不难发现，当联邦政府救助了花旗集团之后，虽然各家银行的股价都应声上涨，但收购了美林集团的美洲银行将面临更大的压力。
美洲银行已经于今年1月份收购了美国最大的独立抵押贷款商Countrywide金融公司，后来在雷曼倒闭的同一时间，又以500亿美元的价格收购了美林公司，11月26日，美联储宣布批准该交易。美联储在随后的解释中表示，“在认真考虑过该收购计划后，认为该交易不太可能对任何相关银行市场或任何相关市场的竞争产生重大不利影响。”
但是，市场人士并不这么看。Countrywide金融公司的风险敞口已经从上半年的数十亿美元扩大到几上百亿美元。而美林在被收购前就遭受了240亿美元的损失，最近美国股市道琼斯工业指数从10000点下跌到8000点，雷曼倒闭以后，美林作为曾经的房地产抵押证券以及相关衍生品的最大交易商，实际拥有多大规模的这些金融产品外界不得而知，市场人士估计会达到数千亿美元之多，随着这些产品的价值流失，美洲银行面临着与花旗类似的境遇。
随着美联储再次援救花旗，美联储的援助能力已经达到了极限。华盛顿的游说团体说，美国的政府官员可能将面临其他银行提出的旨在改善资产负债状况的类似申请。这样，美联储和财政部有可能向国会再次申请更多的资金来为金融巨头的问题资产提供担保，需求规模也许会超过一万亿美元。
现在，很多市场人士已经意识到，也许，下次股市暴跌将发现美洲银行是下一位“华尔街的裸泳者”，因为它背上了美林，却把自己的泳裤弄丢了。
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