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| 社保基金“加仓”释放积极信号 |
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| 张炜 2008年12月02日 |
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继央行大幅降息后，11月28日又传来利好消息：全国社保基金理事会理事长戴相龙公开表示，社保基金将着手采取五大措施，以期在促进自身发展的同时推动资本市场的发展，支持金融改革和经济发展。其中，“逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益”，尤为引人注目。
那么，社保基金如此高调表态究竟释放了怎样的信号？能否起到“稳定市场信心”的作用？
“加仓”提振市场信心
社保基金历来稳健而低调，此番明确表示将“加仓”，这在其A股投资史上是少有的。作为“国家队”之一的社保基金此时此刻高调宣示，无疑向市场发出了强烈的积极信号。
国都证券策略分析师张翔表示，和汇金、央企增持一样，可以看作国家注资“救市”的行动。在股市持续低迷的情况下，社保基金增持有利于提振市场信心，至少可以起到缓冲的作用。
社保基金是老百姓的“养命钱”， 其投资运作的基本原则是“安全第一”，即在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的保值增值。而其把握市场的能力也是有目共睹的，其动向往往被市场看作抄底、逃顶的重要信号。
人力资源和社会保障部研究员孙群义认为，社保基金的增持释放了“抄底”的信号，因为社保基金需要保持增值，是最不允许有风险的。“操作社保基金的时候，没有八九分的把握是不敢出手的!”
因此，社保基金此番行动，或将起到“四两拨千斤”的作用。有业内人士甚至认为，其积极意义不亚于前期汇金公司入场买入三大行，其效果比此前大幅降息一点儿也不差。
入市表明估值已趋合理
目前A股市场究竟是高估了还是低估了，社保基金已给出了他们的答案。
有人可能会说，社保基金也有被套的时候。是的，此话有一定道理。但从中长期看，社保基金的投资战绩无疑是值得称道的，其长期价值投资的策略无疑是相当成功的。
“短期来看确实存在风险，但是从长期来看，现在的点位确实是属于低位。虽然磨出这个‘底’需要一段时间，但绝对下行空间其实已经不大了。从5年期来看，社保基金获利的空间是比较大的。”张翔认为。
而社保基金三季报中6.68%的市值缩水幅度，远远低于上证指数约16%的季跌幅以及深证综指22.57%的季跌幅，显示出社保基金较为明显的加仓动作。我们把时间窗拉长看，全国社保基金2000年成立至2008年10月，年均投资收益率为8.92%，超过同期年均通货膨胀率6.54个百分点。显然，社保基金不仅会避险，更会赚钱。
社保基金在股票投资中奉行价值投资理念，作为国家的战略储备基金，全国社保基金将在15至20年后才发生支出。其负债期限较长，中短期支付压力较小。谢富华指出，目前A股的估值已经相对较低，从长期看具备投资价值，作为追求长期投资收益的社保基金，此时追加投资将来会有较大的获利空间，能更好地实现保值增值。
因此，社保基金的最新表态，至少表明社保基金认为A股市场已至合理估值区域。所谓“机遇与风险并存”，社保基金正是看到了这一点。正如戴相龙所言，“理事会将坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念不动摇，坚信当前的困难蕴藏着社保基金未来的发展机遇”。
看好后市社保在行动
社保基金明确表示将“逐步扩大指数化投资规模”，充分表达了其看好后市的态度。
沪深300、上证50ETF等指数走势，基本代表了整个A股市场的未来走向。社保基金目前时点看好“指数化投资”， 瞄准权重股“扎堆”的沪深300、上证50ETF等指数基金，实际上就是明示看好A股后市。用一句通俗的话来说，就是目前时点进行“指数化投资”，或许只输时间不输钱。
数据表明，三季度15个社保组合新增73只股票，32家上市公司被增持，26家上市公司被减持。社保增持的上市公司的数量有所增加，而且从增持股票的力度来看，社保基金增持股数和增持比例都超过减持规模。
社保基金对股票投资实行比例管理，设定了股票和债券等各类资产的投资比例区间。在实际投资中，当股票资产比例低于目标比例区间下限时，就增加投资、提高股票资产的比例；当股票资产比例高于目标比例区间上限时，就减少投资、降低股票资产的比例。而扩大指数化投资规模显示出社保基金投资追求安全性的特点。业内人士指出，指数化投资品种的特点比较适合追求稳定收益的大型机构和个人。
太平洋证券研究员王保东认为，扩大指数化投资规模有利于社保基金的资产战略配置，但市场维稳需要更多持续利好政策的出台。
（来源：《中国经济时报》）
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