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| 理不理财？ |
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| 本报特约评论员 刘笑飞（农总行金融市场部） 2008年11月27日 |
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随着虚拟经济的损害开始影响实体经济，而金融危机乌云压城迟迟未见消散的时候，投资者都感受到了一种惶惶然的不安定。在此情形下，如何看待外汇理财产品的未来，确实是一个问题。
要解释这一问题，首先要看目前经济形势。所谓皮之不存，毛将焉附，绝大多数的外汇理财产品都是与指数、商品、利率或是汇率等挂钩。当经济基本面总体向好，理财产品的表现也往往向上（当然，有些与通胀挂钩或看空的理财产品不在此列），与之相配合的是，这时投资者手中也往往有可用于投资的闲钱，并有较强的投资欲望，可谓是众人拾柴火焰高。但目前国际国内的经济形势均一片紧张，投资者对未来的预期较为谨慎或是悲观，套现的意愿增加。如此一来，无论是股票、基金、商品还是其他投资品市场都受到影响，这又会带动与之挂钩理财产品成绩下滑，随之而来的是大量的赎回和客户对表现不佳的产品投诉。
其次要看一些突发事件的影响。本次的金融危机虽然可以被预期，但没有人能够发现它会有如此严重的破坏力。在今年6、7月份市场相对平静时，一些乐观的经济学家甚至表示次债的危机已经在逐步消退。然而现在，没有任何一国政府敢于确定这场危机将于何时结束，又或最坏的时候将是如何。以9月15日雷曼兄弟倒闭和美国国际集团（AIG）被政府收购为标志的新一波金融危机突如其来，在极短的时间内将世界范围内的各大主要金融市场尽数席卷，也引至包括QDII在内的多种外汇理财产品市值在短期内急速下降。不少投资者在尚未反应过来时已经深陷其中。
第三要看对未来的预期。在这一问题上，存在着许多分歧。一些经济学家认为新一波金融危机正在酝酿，未来有可能会出现包括信用卡、信贷违约掉期（CDS）甚至是国债在内的风险，而即便危机过去，也需要相当长的一段时间来恢复，需要到2010年或2011年才会由平静走向好转。而包括一些著名银行在内的观点则认为危机将于2009年的第3季度左右开始走向好转。然而无论是哪一派的观点，都没有对2009年6月以前的经济情况表现出乐观。在这种形成了普遍共识的情况下，银行即使要发售QDII产品，也需仔细考量投入产出比是否划算，以及风险情况如何。毕竟，通常都是只有风险较高的产品，才有可能带来较多的收益。
近期以来，银行发售的外汇理财产品多以短期和保收益型为主，在币种的选择上也颇为谨慎。这显然是受金融危机及前段时间澳元、欧元汇率急降的影响。
即便是目前看起来受金融危机影响不大的中国，也正承受着需求减少、物价波动、汇率走向不确定和就业形势严峻等问题。中国在短期内大幅调降利率，又出台了高达4万亿人民币的经济刺激计划（事实上这种计划通常还需要地方政府的配套资金，因此实际投资额会更大），恰说明了国家对金融危机影响的国际经济和社会稳定的担心。在这种情况下，减少部分理财产品的发行，不仅仅是为了防范金融风险，也有考虑到社会安定的因素。
外汇理财产品对于中国的投资者来说仍然是一个较为新鲜的事物，而且并没有赶上一波长期的牛市列车，但我相信无论是金融危机还是经济下滑终有一天会散去，届时人们仍会需要多一些渠道来参与世界经济的变化。
在“2008银行理财产品创新与风险管理论坛”上，中国银行业协会专职副会长杨再平表示，今年前5个月我国理财产品销量已达9100多亿元，超过去年全年的8190亿元。目前我国理财产品销量将首次突破1万亿，是自2003年我国理财产品市场开启以来发行量的最高纪录。
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