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| 大宗商品价格剧降中的银行信贷两难 |
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| 本报记者 包征宇 北京报道 2008年11月14日 |
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“没办法，现在硬着头皮也得继续申请贷款！”11月初，内蒙某电解铝生产企业的部门负责人无奈地对记者说到。
“汽车业的疲软、国内铝加工业的关闭萎缩令需求清淡，我们现在基本是赔钱生产。”问及为何继续申请贷款，该负责人表示，由于前期企业为了扩大产能而贷款，现在项目建成了，没想到市场需求减少，价格剧跌。企业需要的资金周转已不能从销售中取得，为了继续经营下去，只好走继续贷款保命这一条路了。
断腕？力挺？
实际上，类似上述企业在当前绝不是个例。据统计，10月下旬，反映大宗商品价格走势的CRB指数已从7月份的最高位下跌了46%。而随着国际大宗商品期货市场整体价格水平持续下跌，很多资源类企业便受到了冲击。
“因为从宏观来看，大宗商品价格波动是由供求关系所主导，价格的下降代表着市场需求减少，导致企业生产面临困难。”渤海证券分析师张延明对记者表示，LME（伦敦期货交易所）铝库存一周累计增加了24150吨，库存总量已在154.8万吨的高位，供应过剩，需求疲软的矛盾突出，国际生产成本2200美元令全球铝业陷于亏损困境中。另外可以印证大势不好的是，作为国内龙头的中铝公司已闲置的氧化铝产能为411万吨，占公司总产能的38％，中国铝业11月10日宣布将氧化铝价格从2900元再调降至2600元/吨。
某国有大型银行信贷部人士对记者表示，企业生产面临困难，银行存量贷款面临风险，新增贷款也随之减少，银行风险控制与盈利水平受到一定压力。
对于需要大量贷款来继续经营的企业，银行该如何应对的现实，该人士表示，由于大部分资源类企业上半年积累了一定的利润，约占去年全年的70%，所以今年出现大幅度亏损的几率比较小。对于个别现金流吃紧的企业，因为风险高，银行确实需要考虑是否继续提供资金支持。但是也要看授信是否分散，如果分散则要多家银行一起商量对策，避免大的风险。但是从根本上讲，银行会严格执行授信标准，不会盲目追加贷款。
“经济下行周期通常是企业优胜劣汰的关键时期，产行业整合事件随时可能发生。虽然银行面临的整体信贷风险加大，但这也是银行识别企业优劣、调整客户结构的好时机。”某国有大型银行的一位专业人士表示，如果对优质客户在经济低迷时期给予积极支持，将会在行业转机后为银行带来丰厚回报。银行在对高风险客户进行授信控制的同时，也要积极挖掘经济调整中的行业机会，如公用事业、大众消费、医药等弱周期性行业，以及铁路基建、设备制造等受益于基础设施大规模建设启动的行业。银行可以通过增加在这些行业的信贷配置比重和投资力度，降低经济周期的敏感性，促进业务的平稳发展。
突围？观望？
尽管经济形势愈加严峻，但是在危机中我们也要看到积极的一面，那就是对中国来说，作为大宗原材料的重要进口国，相关商品价格的下跌也会在一定程度上降低我国的进口成本，有助于企业效益的改善。此外，这次金融危机是一次转变和重塑自身角色和身份的契机。有一点必须看到，那就是大宗商品价格的回落会导致原来的经济格局产生相应的变化，存在退出部分企业行业、抓住机会争取新的发展的空间。
商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育日前就表示，“危机发生时是资源开发类行业并购的好机会。这种时候，国外政府对外资并购的排斥度降低，中国企业可借机与其所需资源型产品的公司签订长期价格合同。”
持相同看法的还有中央财经大学校长助理史建平先生，他认为如果能借金融危机之际，进行合适的企业并购，对我国掌握国际资源的定价权和议价权有着重要的作用。银行也应该有选择性地对行业龙头企业和国家重点企业给予信贷支持，帮助企业在“走出去”的同时，实现企业的战略性业务转型。
但是也有业内人士表示了不同的看法。某大型股份制商业银行的傅先生认为，国内企业能否走出去首先要看企业自身的能力，这包括资金规模和人才储备以及经营方式是否适应当地市场等因素。同样，建行公司部汪先生也表示，资源开发类企业走出去的事情在上半年就发生过，比如中铝收购力拓公司股份等，但是之后力拓公司股价大幅缩水。所以目前还是应该多了解、多研究为主，毕竟真正的冬天可能要在明年一季度才来临，到时再看也不为迟晚。从银行角度来说，是否以信贷形式支持企业走出去，也是要看市场情况来定。
通常来讲，判断大宗商品价格走势的重要工具之一就是美元强弱，因为大部分大宗商品是以美元来计价的。过去数年，商品和美元走势之间的相关性变得更加突出，随着长期以来美元在不断地绝对贬值，也成了大宗商品价格不断攀升的主要因素之一。
“但是就目前来讲，不能机械地看美元走势这个指标。”清华大学经管学院博士韩西表示，从实际来看，目前美元较弱，但是美国经济也出现问题，全球经济都受到拖累，导致整体需求减少，也会打压大宗商品价格的走势。
压力？动力？
大宗商品市场价格的剧烈波动，使大量企业受到影响，甚至波及商业银行自身信贷质量。商业银行能否顺应形势，化被动为主动呢？
渣打银行是一个榜样，从其身上，国内的其他银行也许能学到什么。
渣打某部门负责人告诉记者，该行已把大宗商品风险解决方案作为一个企业银行产品，渣打也是在内地首推大宗商品风险管理服务的银行。
据他介绍，同股票、货币等产品相比，大宗商品是所有资产类别中波动最大的一类，其价格波动往往给企业甚至国家造成损失。事实上，国际上已有不少对冲工具，用以规避大宗商品的价格风险，常用的传统对冲工具包括固定价格掉期、卖出期权等。此外，渣打还在海外推出了本地货币大宗商品对冲、与大宗商品挂钩的证券等结构性解决方案。
该负责人表示，据该行“摸底”，一些国有企业和在华经营的跨国企业，都有规避大宗商品价格风险的需求。此外，渣打把大宗商品衍生品，同已有的利率产品和外汇交易产品整合，发挥联动效用。
宽信贷下转型
今年以来，信贷政策随着经济形势的发展经历了大幅度的转变。最近央行密集出台信贷调整政策，不断放宽信贷限制，但是同时利差在不断缩小，定价能力减弱。另外，存款的快速大量增加，尤其是定期存款的增加，都使得银行盈利能力受到很大挑战。
华夏银行一位人士介绍，目前该行正在研究制订明年信贷计划，鉴于今年的经济形势，未来该行在信贷投放的行业、进度、地区以及资金运用等方面都会有较大的调整。该人士认为，由于经济增长趋势下行的影响，现在多家银行投放贷款的收益非常小，风险却很大，部分银行会将今年的信贷额度延迟到明年。
在可预期的未来，货币政策会进一步宽松，银行贷款额度也会放开，那么就要求银行在新形势下自谋出路，能否走出一片“蓝海”呢？
某大型商业银行高层李先生对记者表示，随着金融全球化和金融创新的深入，金融脱媒趋势不可逆转，银行依赖存贷利差收入的日子已经一去不复返。再加上去年以来席卷全球的次贷危机，及央行从紧货币政策转为全面放松，银行业务转型的紧迫性愈加凸显。
李先生认为，目前商业银行需要通过大力发展金融市场业务，来实现在经营内容、业务结构和盈利模式的战略性转型，实现业务重点由信贷业务向高价值领域延伸，不断提高低风险、高收益的中间业务收入占比。交易、资产管理、财务顾问等金融市场业务将成为商业银行主要的利润来源之一。目前国内银行间的同业竞争，已经由过去的资金、规模竞争，逐步转变为产品定价能力、业务创新能力和风险管理能力的竞争。
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