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利益平衡决定利率下降幅度有限 |
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| 特约嘉宾 易宪容 2009年03月09日 |
最近无论是CPI和PPI下降，还是整个世界经济衰退，市场对国内银行商业利率水平的关注是前所未有。不少人看到1月份CPI下降到1%，认为这为央行下调利率留下了空间。但从《2008年第四季度中国货币政策执行报告》来看，我认为未来央行降息空间已不大。
一般来说，利率是金融市场资金的价格，利率的变化决定资金的供求关系及企业与个人的融资行为。但是，这是对成熟的市场而言，对中国来说情况则有所不同。次贷危机爆发以来，在全球一片低利率或零利率的潮流中，中国在同一时期，央行也连续5次降低国内商业银行的存贷款利率。近几年来，中国商业银行的存贷款利率不断地在向市场化方向走，但就目前的情况来看，它仍然是一种央行管制下的利率。这种利率的市场化就在于央行不断根据市场的变化来调整存贷款基准利率，在于商业银行的利率实行存款利率上限管理，贷款利率的下限管理。
总之，在没有形成商业银行的有效利率的运作机制前，希望通过利率水平变化来改变当前融资行为，其起到作用是十分有限的。因此，我认为目前的国内商业银行利率水平没有多少下降的空间。
（详见本报今日A3版）
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