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创业板 一枝带刺的玫瑰？ |
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| 李亮令 2009年11月27日 |
被认为“十年磨一剑”的创业板，一上市就受到了投资者的追捧，开市即大涨，当天收盘涨幅最大的金亚科技涨210%，涨幅最少的南风股份涨76%，当天板块市盈率高达110多倍。
此后几天，创业板个股开始全线下跌，但经过七八个交易日的下跌后，个股又开始恢复性上涨，经过11月18日的全线飘红后， 19日再次疯狂，截至收盘，创业板以平均6.62％的涨幅再次位列两市板块涨幅第一。随着首批28家公司的上市交易，创业板已逐渐走进我们的生活，对投资者来说，创业板是重大机遇还是美丽的陷阱？
高成长性与高风险并存
创业板又称二板市场，是指主板之外专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场。
创业板出现于上世纪70年代的美国，兴起于90年代，曾孵化出微软等一批世界500强企业的美国纳斯达克市场最具代表性。提起创业板，人们自然会想起微软、英特尔、苹果等短时间内通过创业板成长为世界级企业的大公司，想到企业的高成长性。
然而创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作。由于创业板市场上市公司多处于创业及成长期，发展相对不成熟，某些风险会更为突出：
一是上市公司的经营风险。创业企业经营稳定性整体上低于主板上市公司，一些上市公司经营可能大起大落甚至失败，因此退市风险较大；二是上市公司的诚信风险。创业板公司多为民营企业，可能存在突出的信息不对称问题；三是股价大幅波动的风险。创业板上市公司规模小，估值难，估值结果稳定性差，而且大数量的股票买卖可能诱发股价大幅波动；四是投资者不成熟可能引发的风险。我国投资者以个人投资者为主，对公司价值的甄别能力有待提高，对创业板企业的价值估值难度更大；五是中介机构服务水平不高带来的风险。当前包括保荐机构、会计师事务所、资产评估机构等社会中介机构，整体服务水平不高，若中介机构不能充分发挥筛选和监督作用，可能导致上市公司质量不高。
从海外市场看，有6000多家企业在纳斯达克上市，同时也有2000多家企业先后退市，可见创业板市场的风险要比主板市场高得多，因此，创业板要求投资者的风险承受能力更强。
第一批创业板28家公司平均发行市盈率（摊薄）55.7倍,绝大多数公司的发行市盈率高于同行业平均估值水平。尽管发行市盈率较高，但上市公司的高市盈率已透支未来2-3年的业绩支撑。2004年首批上市的8支中小板股票 ,被爆炒后即连续下跌,据统计,这8支股票平均需要569个交易日才解套,解套时间最短的也要431个交易日。
应对跌宕 分散投资
尽管部分创业板公司存在较大成长潜力,但目前创业板的平均静态市盈率在百倍以上,机构资金也没有大规模进入的迹象,参与投资的散户将面临较高风险，个股分化的可能性较大，因此建议投资者不要盲目追高,要在关注换手是否充分、判断主力成本区的基础上,以短线的思维参与创业板投资。在市场充分换手和沉淀后，好的公司自然能浮出水面，那时长线介入也为时未晚。
投资者进入创业板，要做好两方面准备：一是知识准备。创业板多是一些高科技产业，企业发展潜力与传统产业有很大差别，投资者选择何种股票，都要有充分知识准备，有独立的判断能力；二是心理准备。高回报总是伴随高风险，投资创业板，既可能获得高收益，也可能使资产缩水，甚至血本无归。
若想在创业板浪潮中淘金，投资者要用自己的“闲钱”投资，即除去生活等必要支出后，剩余的既无投资期限约束，又无具体盈利要求，能赚最好、亏也无妨的多余资金，这样才能经受住股价跌宕起伏的折磨。
海外创业板的历史经验告诉我们，投资创业板是风险与机遇并存，既有像微软这样回报率高得惊人的投资机遇，也有一大批公司退市，投资的钱打了水漂。即使是纳斯达克市场，从2006年到2008年，每年也有200－300家企业因经营不善而退市。虽然能在创业板上市的公司都是精挑细选过的，但存在规模相对较小、风险抵抗能力弱、市场适应性不强等诸多不成熟的地方，因此仍面临被市场淘汰的风险。
“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，是投资创业板的稳妥选择。要选准几个创业板中成长性强的上市公司择机买进，建立长线投资组合，这样才能实现与创业板共成长。
沙里淘金 长线持有
当前，创业板市盈率高达110多倍（相类似的中小板市盈率80多倍，A股市盈率40倍左右，而B股市盈率仅20倍左右），好比一枝“带刺的玫瑰”。尽管前一阶段因市场传言，B股连续大涨，但B股的股价仍仅相当于同公司A股的１/２左右，当前H股也出现了部分相对于A股溢价的问题，由此可见，B股的投资价值非常明显。
若想在投资中获取超额利润，就要寻找价值被低估的板块或个股。当前创业板估值过高，为避免短期被套，就应关注创业板企业的平均估值水平，不跟风追涨，转而投资估值相对便宜的B股、主板公司，待创业板市场回归理性后，再寻找真正的好公司并在合适的时机买入,才能让创业板这枝“玫瑰”给投资者带来美丽和芳菲。
创业板带给投资者的机遇是价值发现，投资创业板的股票从技术分析上找依据不可靠,重点要从基本面分析上市公司的成长性,具有以下特征之一的创业板公司值得长期跟踪：主营业务属于国家产业政策重点支持领域,技术壁垒高；竞争优势突出,具有可持续自主研发创新能力、有较强的定价权；商业模式独特,可复制性弱。从创业板中寻找能从一个小企业成长成大企业的公司, 长线持有就能赚大钱，比如当年思科和微软的投资者如果长期拿住了这两支股票,其投资收益上万倍。
看准了，拿住了，是投资创业板赚大钱的法宝,运用技术分析短线追涨杀跌往往只会适得其反。
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