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成也“结构” 败也“结构” |
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| 沈露露 2009年11月27日 |
零收益、负收益、看不懂……结构性理财产品，这种在业内颇受认可的产品，却一直被负面新闻所困扰，遭遇“结构性理财之殇”。
最近，两则截然相反的新闻更是引起了笔者的关注：一则是《荷银黄金理财品遭遇零收益》，黄金大涨，挂钩黄金的理财产品却亏了，许多客户质疑银行的理财能力；一则是《到期产品最高破20% 结构性理财产品“扬眉吐气”》。同是结构性理财产品，为何遭遇冰火两重天？曾经一度成为“零收益”、“负收益”主力的结构性产品，如今又为何崛起？为何会出现“成也结构，败也结构”的局面呢？
社科院金融研究所结构金融研究室主任殷剑峰曾这样定义结构性理财产品：结构性理财产品就是嵌入衍生品的固定收益证券产品。
简单地说，结构性理财产品是一种组合产品，是通过一定的技术手段将几种不同的基本产品，比如股票、利率、汇率、股指等与期权等衍生产品相互组合构成的综合产品。一般来说，结构性产品中，会有一部分购买固定收益的产品，另有少部分（例如15%等）拿出来购买期权等衍生品，含有对赌性质。
上述荷银的产品是一款挂钩黄金的结构性理财产品，该产品确定的金价起算点为8月28日的国际现货金开盘价，即949美元/盎司附近。从起算点开始，如果金价上涨或下跌的幅度大于120美元，则投资者的收益为0。而目前国际现货金价已经突破1100美元/盎司，距起算点的涨幅远远超过了120美元，因而该款产品已为零收益。
这样看来就很好理解了，也就是说，在这个“赌局”中，黄金涨幅超过了规定的区间而导致挂钩黄金的理财产品零收益。
近期的大环境，却是结构性理财产品“扬眉吐气”： 渣打银行“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限成分原油回报指数”10月上涨17.4%；招行“海外寻宝系列之招银商品指数投资组合”，花旗银行“施罗德另类投资方略-商品基金”分别挂钩海外相关指数基金，10月净值也分别上涨了11.82%和8.51%；今年6月份到期的农业银行“境外宝I股指挂钩型美元2年”达到了16.71%的高收益率。
而这些结构性理财产品能获取高收益，则与在美元持续走软的刺激下，大宗商品价格表现抢眼有关。10月，高盛标普大宗商品总回报指数涨幅甚至达到9.6%。因而，跟踪大宗商品指数的结构性理财产品脱颖而出。
结构性理财产品的盈亏与挂钩的标的有关。那么，是不是挂钩的标的上涨，结构性产品收益就高呢？也不是。比如上述的荷银黄金产品，其对赌的是金价涨跌幅度120美元，因此，当近期金价涨幅超过设定幅度的时候，则收益就为零了。
由此看来，只要弄清楚结构性理财产品获利的前提，就能在购买时了解到风险，了解到当市场情况不好时可能出现的“最坏的情况”。
频频出现的购买者大呼上当、理财产品看不懂的情况，则只能表明银行在售出时并未很好地向客户解释所投资金的流向、风险等。目前，某些银行为了增加产品销售量，一味强调收益而未能阐释全部风险的情况仍是屡见不鲜。如此，一旦亏损，投资者怎能不懊恼？
从银行自身来说，则应加强对投资者的教育，银行要准确研判理财市场大势，要对投资者投入的钱负责，而投资者购买前也要了解风险，了解理财产品获利的前提条件，要对自己口袋里的钱负责。
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