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恐惧还是贪婪 |
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| 农行广东梅州分行理财师（AFP） 郑红炼 2010年01月08日 |
又到一年盘点时。这个时间，基金公司们正忙得不可开交，为年度基金排名热战正酣，谁不想有个好的业绩，拔个头筹？这样，来年才能将更多的钱吸进自己的口袋。
基金热战正酣
基金年度排名出炉了：
明星基金经理王亚伟管理的华夏大盘精选在最后时刻凭借116.19%收益率的微弱优势超过银华核心价值优选基金，成为2009年开放式基金冠军。
2009年基金中最大的黑马无疑是陆文俊管理的银华核心价值优选，银河证券2008年的统计显示，该基金2008年收益率为-53.15%，排名第83位，而在2009年，以116.08%的收益率排名第二，新华优选成长则以115.21%的收益率排名第三。
而从基金的发行、开户数来看，前景无疑是光明的：
2009年，新基金发行井喷，月均10支基金发行，全年新基金募集资金超过4000亿元。
据中登公司的统计数据显示，2009年，基金新增开户数高达288.13万户。基金期末账户数攀升至3121.79万户。在刚刚过去的2009年12月，基金新增开户数达到了34.37万户。
也是同样在2009年，指数基金迎来了大扩容。WIND统计数据显示，截至2009年12月底，共有24支指数基金完成募集，募集总额达到1316.7亿元，占全年新基金发行总额的1/3左右。其中，以沪深300指数为标的的指基就达到10支。
尽管这个岁末年初冷意逼人，基金的热度却是越涨越高了。
恐惧贪婪博弈
回顾一下近几年资本市场的涨跌情况：2006年涨132％；2007年涨96.66％；2008年跌65.39％；2009年涨79.98％。
以上数据显示，过去几年资本市场波动的剧烈程度是相当惊人的，在这样一种不是大涨就是大跌的市场环境中，我们如何更有效地开展投资理财活动，提前做好充分的规划和布局就显得尤为重要。
投资者可能都听过这句股市谚语: “大家贪婪时我恐惧,大家恐惧时我贪婪！”但是，在实际操作中却不一定能够准确把握，这就是为什么在经历2009年市场大涨后，仍然有许多投资者表示，他们在2007年底和2008年初投入资本市场的资金，至今仍然无法解套。许多人在连续两年的牛市后期，当股票和基金的赚钱效应不断被放大之时，方才后悔没有把握住机会，更糟糕的是，在那一刻，他们最终无法按捺住冲动踏入市场，刚一进入结果却被迫套在“高高的山冈上”。
当历史再次重演，2009年市场持续回升，并最终以大涨80％收官之时，许多投资者却无法摆脱2008年的惨痛记忆，全年处于一种犹豫和彷徨之中，同样没有很好把握住这次良好机会。据不完全统计：2009年，6成投资者处于不亏钱状态，其中的2成投资者处于盈亏平衡，能够同步或者跑赢市场的投资者所剩无几。
2009年底大家在讨论市场时，普遍表现得比较乐观，认为将产生跨年度行情。理由是宏观经济基本面正在持续向好，市场并没有太大的下跌空间，而2010年一季度，无论是宏观经济数据还是企业盈利，其同比增长速度都可能创出较高的水平；此外，一季度银行新增信贷的规模很可能再度回升到较高的水平，因此投资者对未来一段时间的流动性改善也有较高的期望；乐观的理由还包括居民存款的持续活化、热钱流入速度加快等。
然而，交银施罗德基金公司最近在《2010，整固的一年》一文中则认为，“经验告诉我们，当大家都高度一致乐观的时候，市场走势往往会出其不意，尤其让我们担心的是看多者如基金经理们的仓位都已顶到上限，手里并没有太多的现金去做多，反倒是拿着一大把股票期望新增资金把市场推上去，这样风险就比较大了。”
认清机遇风险
面对市场的涨跌起伏不定，何时该投入、何时该退出，确实让广大的投资者无所适从。其实，投资者在选择股票、基金、储蓄等理财产品时，一定要评估好自己的风险承受能力，决定好自己投资配置的比重，任何时候都不要“把鸡蛋放在同一个篮子里”，只有这样才能达到分散风险、理性投资的目的。
对于今年的投资方向，主战场仍然在股票市场，投资者理财首选权益类（股票）产品。个人认为，今年投资总体思路：一是权益类（股票）投资仍然是主流，但对收益预期将降低；二是宏观政策将成为左右市场的关键因素，应密切关注政策退出的动向。主要理由是：
首先，今年国内外经济正处于复苏阶段，上市公司业绩同比将有较大增长，这将成为不争的事实。根据投资时钟理论，在经济复苏和走向高涨阶段，主要以股票资产作为投资重点。只有当经济过热、通胀严重、经济出现衰退时，才是选择投资债券之时，例如在2008年就出现这样的情况，那时应该投资债券并非股票。
其次，在经济衰退和危机发生时，各国为了挽救经济必然出台各种经济刺激政策（2009年出台经济刺激政策），一旦经济稳定并复苏后，政策逐步退出将成为必然（2010或将是政策退出年）。在刺激经济的政策出台与退出的不同时期，资本市场可能会出现超预期的表现。
事实证明，2009年，在刺激政策的鼓舞下，在流动性充裕的情况下，市场估值被充分扩大化，而此时的上市公司业绩并没有真正好转。相反，如果2010年上市公司业绩出现真正好转，预期政策退出，到底市场会作出何种反应？这取决于政策退出的力度和时机的选择。
最后，提醒投资者，今年市场表现与政策退出的步伐将密切关联，机遇与风险同在。“投资有风险，不投资也有风险”，由于通胀预期加大，理财的迫切性更加强烈。人们对美好生活的向往是人生积极态度的表现，然而在追求财富积累的过程中会充满许多不确定的因素。因此，我们需要树立正确的理财观念，做到独立思考、理性投资，不能投机取巧，梦想一夜暴富。
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