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| 开放式偏股型基金缘何节节胜利 |
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| 农行湖北分行理财师（CFP） 周春红 2010年02月05日 |
基金一对多收益难胜公募，百万富翁很失望；华夏旗下私募产品排名倒数第一,大亏面临清盘；QDII基金净值年涨幅57.48%，不敌公募的动辄100%以上……近期，一系列这样的新闻，让人很是惊讶，缘何本应取得优先收益的小众产品黯然失色，大众化的公募基金却越来越强势？
指数基金股票基金轮流坐庄
2009 年，开放式偏股型基金跟随大势，整体收益丰厚，以74.35%的净值增长率高居各类型基金榜首，其业绩战胜了业绩比较基准，超过了保本型基金、货币型基金和债券型基金，也超越了“一对多”专户理财、私募基金和QDII基金，成为2009年个人金融理财产品中的佼佼者。
在市场单边上涨的2009年上半年，指数型基金优势明显，获得69.18%的收益率，好于积极投资的股票型基金（50.43%）、混合型基金（45.08%）；而在震荡加剧的下半年，主动型基金表现更胜一筹，股票型基金和混合型基金的收益率分别为13.72%、12.67%，好于指数型基金（11.53%）。
虽然2009年中国股市涨幅落后于巴西和俄罗斯，但与美国、欧洲主要发达国家和H股相比，A股涨幅则遥遥领先。QDII主要投向美国、欧洲主要发达国家和H股，这是QDII涨幅落后于国内开放式偏股型基金的主要原因。
公募在PK中胜出
开放式偏股型基金特有的机制优势造就了优异的业绩。由于开放式基金可以在基金开放日随时按净值申赎，并且每日透明公布基金净值，基金公司业绩压力始终巨大，因此基金公司无论是业绩运作还是风险控制，都对基金运作不遗余力，这也是开放式基金业绩一直以来能够贴近指数上涨的一个原因。
同时，从投资方式上看，与私募基金和“一对多”专户理财追求绝对收益、仓位极具弹性和注重个股选择相比，开放式基金更关注行业配置和仓位比重，追求相对收益。2009年中国资本市场呈现准单边上扬的走势，相对来说，对注重行业配置和仓位控制的开放式偏股型基金的运作较为有利。
产品的差异使得开放式偏股型基金业绩不一定输给私募基金及“一对多”产品（以下简称私募产品）。从费率上看，后者有10%-30%的业绩提成，而公募只收取固定管理费，成本低得多；从机制上看，开放式偏股型基金运作更透明，监管更严，利益输送将遭受严惩，在专业顾问的打理下，投资者可及时止盈止损；从仓位控制来看，开放式偏股型基金都有股票仓位底线，且投资股票个数差异较小，收益波动相对较小，而私募产品股票仓位为0-95%，弹性极大，收益离散度相对较高，业绩差异大。例如2009年，业绩最好的私募产品收益超过180%，而最差的产品则亏损近三成。尤其是基金公司“一对多”专户理财，部分知名基金公司亏损严重，甚至面临触发0.7元的止损点而清盘，主要原因在于基金公司多数专户业务的投研团队，是由公募基金转型而来，对私募运作方式毫无疑问仍是“新手”，同时公募基金经理长期习惯于追求相对收益，对于追求绝对收益仍需要一段时间适应。加上有些专户产品是在 2009 年7、8 月高点发行的，由于基金经理过于乐观，建仓太猛，大盘持续下跌导致严重亏损，在度过“磨合期”后，“一对多”专户理财仍将受到部分客户的青睐。
3000点以下非值得忧虑的点位
新年伊始，随着经济从复苏走向繁荣，政府退出政策在所难免。超预期调整的主要原因在于消息面的异常变化，比如货币政策收紧、美元走势较强、新股密集发行、再融资风起云涌和大小非加快减持等等，加上春节长假在即，使得很多投资者的策略选择不是防御就是离场，所以大盘调整尚待时日。
随着调整的持续进行，上证综指2700点－3000点将是良好的布局区间，在此区间，A股平均市盈率将下降到20－25倍。国外经济已经逐步走出最低谷，最新数据显示，美国经济复苏强劲，中国则由复苏迈向繁荣，经济政策的逐步退出将是幸福的烦恼，中线风险比较有限。
另外，流动性仍属于历史上的宽松期，同时2010年市场最强的兴奋点恐怕还是股指期货和融资融券，特别是股指期货时间表的确立，很可能是本年度最强上涨波段的开始，也将是今年最大的制度性市场机会。
个人建议，在当前的调整区间，可短期加大新基金、优秀主动型股票基金和大盘蓝筹基金配置比重，从中期来看，3000点以下不是一个值得忧虑的点位，逢低找到好的投资标的和投资方式才是我们需要专注的事情。
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