11月份国内宏观经济数据在上周集中公布。总体来看，11月份中国宏观经济表现较为平淡。
　　从动力指标看，投资增速小幅回落。1-11月份，城镇固定资产投资168634亿元，同比增长32.1%，比1-10月份回落1个百分点；从核算指标看，11月份，规模以上工业增加值同比增长19.2%，比上年同月加快13.8个百分点，比10月份加快3.1个百分点，为连续7个月同比增速加快;从物价指标看，11月份，CPI同比上涨0.6%，结束了连续9个月的同比下降情况。从货币信贷看，11月末， M2余额为59.46万亿元，同比增长29.74%，增幅比上月末高0.23个百分点。
　　11月份的贷款数据，有三个值得关注的特征：
　　月度企业类贷款降至年内最低。11月份非金融性公司及其他部门贷款增加570亿元，月增量环比下降280多亿元，为今年以来最低。企业类贷款出现下降，主要是由于部分银行，特别是股份制银行，受资本充足率限制，开始在年底有意识地控制贷款发放。根据银监会副主席王兆星披露，目前银监会要求中小银行的最低资本充足率为10%，而对大型银行的最低资本充足率要求为11%。而根据今年半年报，工中建交四家上市大银行资本充足率均在11%以上，但浦发银行、民生银行、深发展银行、兴业银行资本充足率均在10％以下，这意味着这四家银行按规定可能已经无法再增加贷款。
　　票据融资已经降至正常水平。11月份，票据融资下降1085亿元，下降数量只有10月份的大约一半（10月份为下降2039亿元）。票据融资下降速度放缓，主要是因为经过商业银行从7月份以来的连续4个月大幅压缩，票据融资总量已经回复到一个正常水平。10月末，票据融资余额为2.6万亿元，占全部企业类贷款余额的比重约为8％，已经是有票据融资统计数据以来票据融资的平均占比水平。因此，我们预测，随着票据融资利率的逐步回升，票据融资余额下降的局面将很快结束。
　　11月份居民消费贷款应在2000亿元以上。11月份居民户贷款为2377亿元，比上个月的1575亿元多增约800亿元。我们认为，11月份居民户贷款多增部分主要来自于居民消费贷款。10月份居民消费贷款为1360亿元，按照过去几个月居民消费贷款占居民户贷款的比重（10月份为86.3％），11月份居民消费贷款应该在2052左右。11月份开始，居民因担忧住房优惠政策变化而出现大量的预防性购房交易，相应也带动了银行住房按揭贷款的激增。需要指出的是，11月份居民户贷款并不是今年以来最高的（最高为6月份的3031亿元），原因是由于季节原因，农户贷款都会在四季度出现负增长，例如10月份短期农户贷款下降了54亿元，11月份应该也是净下降。