新中国成立之初，经济工作面临的头一件大事，是消除恶性通货膨胀。当时的通胀形势十分严峻。一方面，从1948年4月国民政府发行金圆券到1949年5月，上海物价就上涨了近14万倍，纸币几乎变得毫无信用、一文不值。另一方面，当时新生的人民政权为了支援前方作战，维持生产和群众生活，恢复国民经济，都要支出很大的军政费用，而收入则一时难以大量增加，财政赤字仍然很大，只能靠增发货币来弥补，因此通胀有愈演愈烈之势。投机资本利用这种形势囤积居奇，造成市场动荡的局面。一时间，上海投机活动达到了疯狂的程度，成为全国市场严重动荡的根源。

　　银元之战
　　
　　为了稳定市场、平抑物价，陈云领导了打击投机资本的战斗。投机资本首先是在金融领域活动的。1949年5月人民解放军进占上海后，投机资本家用黄金、银元、美钞把人民币排斥在上海市场之外。军管会颁布外汇管理办法后，投机分子便把投机的重点集中在了银元上面。在他们的操纵下，银元价格在短短10多天的时间内上涨近两倍。银元暴涨带动了整个物价的上涨，批发物价指数猛涨两倍多，人民生活必需品大米价格上涨2.24倍，棉纱上涨1.49倍。南京路四大私营百货公司便用银元标价，其他商店也闻风仿效，使人民币的信用受到了严重的威胁。
　　为了稳住市场，人民政府曾采取了抛售银元的办法。但银元抛出后，全被投机分子吃进去了，没有稳住市场。对这一情况，6月8日，中财委致电华东财委，命令采取强硬手段，查封证券大楼，严惩银元贩子。同时，采取了一系列的经济措施以稳定金融市场。这些措施包括：明令铁路交通事业(包括市政公用事业)一律收人民券；税收一律征收人民券；以地方为单位，首先是上海酌发实物公债；验资，像平津一样，通令各私人银行查验资金；开放各解放区间的汇兑，以老区比较坚强的货币阵地，支持南方新占领的货币阵地，使人民币在上海开始站稳脚跟。6月10日，上海市军管会派出军警力量，于上午10时查封了证券大楼。这样，政治和经济两种手段相互配合，不到一个月的时间，银元风波即被平息下去。

　　棉纱之战
　　
　　但是，投机资本势力很大，这次还没有伤其根本，为了避免打击，他们将投机从金融领域转向商品流通领域，迅速掀起了又一轮物价猛涨浪。
　　从6月中旬到7月下旬的一个多月中，上海的投机资本操纵市场，以米价带头，纱布跟进，带动物价全面上涨。上海米价猛涨4倍，纱价上涨1倍，同时又影响到整个华东和华北、中南等地。7月平均物价比6月上涨1.8倍。随后的8、9两个月，全国物价虽呈平稳态势，但投机势力却在积蓄力量，抓紧酝酿一场新的攻势。从10月15日起，投机资本掀起了又一场物价大波动，使物价涨风从上海和天津向全国蔓延起来。一时间，币值大跌，物价猛涨。进入11月份，上海和天津物价上升更为猛烈，这次投机分子集中攻击纱布，上海的棉纱价格不到一个月的时间内上涨了3.8倍，棉布上涨了3.5倍，棉纱和棉布价格的上涨也导致了其他商品价格的上扬。
　　为了制止物价猛涨，11月13日，陈云为中财委起草电报，分析了这次物价猛涨的原因，发布了十二道密令：
　　一、以沪津两地7月底物价平均指数为标准，力求只涨2倍或2.2倍。二、东北自11月15日至30日，须每日运粮1000万到1200万斤入关，以应付平津需要。三、为保证汉口及湖北湖南纱布供应，同时催促华中棉花东运。四、由西北财委派员将陇海路沿线积存纱布尽速运至西安。五、财政部须自11月16至30日于德石路北及平原省，拨交贸易部2.1亿斤公粮。六、人民银行总行及各主要分行自电到日起，除特殊需要外，其他贷款一律暂停。在此期内，应按约收回贷款。七、各大城市应将几种能起收缩银根作用的税收，于11月25日左右开征。八、工矿投资及收购资金，自此电到达日起一律暂停支付。九、中财委及各大区财委对各地军费应全部拨付，不得扣压。十、地方经费中，凡属可以迟发半月或20天者，均应延续半月或20天。十一、目前各地贸易公司应从各方调集主要物资于主要地，暂定11月底、12月初于全国各主要城市一齐抛售。十二、对于投机商人，应在此次行动中给以适当教训。为此，(甲)在目前抢购风盛时，我应乘机将冷货呆货抛给投机商，但不要给其主要物。(乙)等到收缩银根、物价平衡，商人吐出主要物资时，我应乘机买进。
　　11月25日，根据中财委命令，全国采取统一步骤，在上海、天津、武汉、沈阳、西安等大城市大量抛售纱布。开市后，上海等地的投机势力一看有纱布售出，即拿出全部资金购入，甚至不惜借高利贷。然而，随着国营商店越抛越多，投机者才知道失算了，也赶忙抛售自己手中洋纱布，但上海的纱布价格一天之内下降了一倍，投机分子大蚀其本。
　　为了让投机资本家得到“教训”，陈云接着提出三条措施：第一，所有国营企业的钱一律存入银行，不向私营银行和资本家企业贷款。第二，规定私营工厂不准关门，而且要照发工人工资。第三，加紧征税。还规定税金不能迟缴，迟缴一天，就得罚应税金额的3％。至此，投机资本家再也受不住了，参与投机的私营钱庄在短短几天便因大批贷款收不回来而遭到毁灭性打击，上海和全国的物价迅速稳定下来。

　　米粮之战
　　
　　鉴于当时上海的存粮只有八九千万斤，防守力量非常脆弱，各大城市也面临粮荒，而投机资本家还有反扑力量，因此，为防患于未然，12月12日，陈云在中财委全国城市供应会议上讲话，对全国范围内统一调度粮食的工作做了具体部署。会后不久，即开始从四川征集4亿斤大米接济上海，并要求华中、东北短期内运粮至上海，以备应急。
　　在陈云的安排下，两个月的时间上海周围即完成了三道防线的布置，准备了足够上海周转一年半的粮食。天津、武汉等大城市的粮食也得到了大量的补充。不出陈云所料，上海等地的投机资本以为国家粮食准备“不足”，也正把目光瞄准了粮食市场。上海春节后有粮价看涨的老规律，投机资本以为一定可以在粮食上大捞一把，便在春节前夕千方百计大量囤积粮食，能买多少大米就买下多少。但是，春节过后，粮食价格不但没有上涨，反而连续下跌。投机资本做梦也没有想到，上海一下子冒出一批国营粮店，并连续抛售了2亿多斤大米，迫使他们不得不在亏本的情况下把囤积的大米全部抛售掉。
　　经过这几个回合的斗争，投机资本已大伤元气，再也无力在市场上兴风作浪了。再加上1950年统一政经以及一系列财政货币政策的出台，使持续了十几年的如脱僵野马之势的通货膨胀迅速被制服。