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英国“脱欧”的外溢效应与对策
发布时间: 2016-07-06 访问: 字体:

■朱宏春

6月24日,英国公投结束,“脱欧”成为定局。这一“黑天鹅”事件迅速引发了全球金融市场的大幅波动。对中资商业银行而言,英国“脱欧”产生的外溢效应不仅对金融市场业务及离岸金融业务的开展产生了重要影响,更对新形势下国际化战略的推进与全球风险管理提出了新的挑战。

重创英国金融业

尽管“脱欧”后英国将不再向欧盟财政缴纳每年80亿英镑的款项,也不再被欧盟内部的移民问题所困扰,但其也失去了欧盟内部的优惠贸易政策甚至欧盟这一巨大的市场。根据英国财政部的测算,在最坏情况下,至2030年,英国国内生产总值(GDP)将比“留欧”减少7.5%,贸易规模减少17%-24%。换言之,英国经济将因“脱欧”陷入长期衰退。

“脱欧”将使英国金融业受到沉重打击。一方面,伦敦作为国际金融中心的地位将明显下降,国际金融机构已开始考虑撤离伦敦,寻找其他金融环境更为优越的金融中心开展业务。另一方面,“脱欧”引发的市场恐慌情绪以及对英国实体经济的负面影响,有可能演变为新一轮金融危机。此外,随着英镑对美元等其他货币贬值,其在国际货币体系中的地位将下降,由此将削弱英国在国际金融市场中的话语权。

多方位影响中国

欧元的地位因英国“脱欧”而受到一定程度的削弱,美元作为“世界货币”的地位更加稳固,美国在现有国际金融体系中的主导权将进一步稳固,中国努力推动的公正、合理的国际金融秩序改革将遇到更大的阻力。

英国“脱欧”后,伦敦作为国际金融中心的地位将明显下降。这将直接导致中资商业银行在伦敦开展离岸金融业务受到影响。以发行债券为例,由于优越的金融环境和较低的融资成本,近年来一些中资银行纷纷选择伦敦证交所作为国际债券的发行地,而未来很可能需要选择其他金融中心发行债券,导致融资成本增加。此外,伦敦是中国在欧盟开展人民币结算业务、推动人民币国际化的“桥头堡”和重要环节,但随着伦敦作为国际金融中心地位的下降,人民币国际化进程面临更多变数。

英国是中国筹建亚洲基础设施投资银行和推行“一带一路”建设的积极支持者,也是中国与欧盟开展自由贸易的重要“通道”。此外,英国还是推动欧盟承认中国市场经济地位的重要欧盟成员国。“脱欧”后,英国的话语权将大幅削弱,其作为中欧贸易通道的地位也将弱化,中国在欧盟推动“一带一路”建设以及开展对欧贸易将面临更多不确定性。

英国“脱欧”引发国际金融市场的剧烈动荡,英镑和欧元将长期走弱,日元、美元以及黄金等避险资产走强,这将对人民币汇率的稳定造成一定干扰,并对中资商业银行开展外汇业务产生更大影响。

对策和建议

英国“脱欧”短期内尚不会对中国经济产生太大的直接影响,特别是对实力雄厚的大型中资银行也尚未产生实质影响,但是随着“脱欧”的逐步落实,其后续影响仍存在非常多的不确定性,因此中资商业银行需要密切关注最新进展,准确研判其对国际和国内经济金融的影响,提前做好应对准备。

英国“脱欧”将导致英国经济面临衰退,作为亲周期的银行业将受到冲击,英国的金融环境将明显恶化。中资商业银行应重新考虑在英国的海外布局,审慎开展对英国的离岸金融业务以及与英国商业银行的合作。除伦敦之外,中资商业银行可考虑选择布鲁塞尔等欧洲其他金融中心城市作为备选地开展业务。

由于欧元和英镑将长期走弱,美元走强的趋势将更加明显,中国需要适时考虑调整外汇储备中欧元和英镑的持有比例,避免英国“脱欧”给中国外汇储备带来损失。为此,中资商业银行一是应高度关注英镑、欧元、美元等国际主要货币的汇率波动和黄金价值的变化,加强汇率风险防范。二是应审慎发行挂钩英镑、欧元以及以英国债券市场为投资标的外汇理财产品。三是应根据英国金融环境的变化,适当调整在英国发行国际债券等金融市场业务的发展战略。

鉴于英国“脱欧”对伦敦作为世界金融中心地位的冲击,除在伦敦设立人民币交易结算中心外,中国可能还会考虑选择欧洲其他城市设立人民币交易结算中心,扩展人民币国际化的通道。中资商业银行应根据中国在欧洲的人民币交易结算中心布局的变化,适时调整在欧洲的布局,及时适应东道国的金融法规和金融环境,创新金融产品,改进跨境金融服务水平。

英国“脱欧”将使英国和欧盟的贸易政策、市场环境发生显著变化,一个稳定的欧洲更符合中国的利益。因此,中国需要推动英国与欧盟就“脱欧”后的贸易政策、金融制度进行谈判。中资商业银行结合最新政策,一方面为中资企业对英国和欧盟投资等“走出去”业务提供融资服务,特别是以参与银团贷款等方式积极配合亚投行在欧盟开展“一带一路”沿线国家基础设施投融资服务;另一方面,为中资企业引进欧盟高科技产品,实行技术升级换代等“引进来业务”提供融资服务。

为积极应对英国“脱欧”对中国经济金融的潜在冲击,央行表示将继续实行稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,维护金融稳定;进一步完善人民币汇率市场化形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。对中资商业银行而言,应加快落实巴塞尔协议Ⅲ,稳步实施资本、杠杆率和流动性监管新标准,提高资本充足率、拨备覆盖率等关键指标,积极推动经营管理转型,主动适应经济新常态下经营环境的变化,前瞻性地分析国际金融市场波动对中国经济及中国银行业的影响,持续提升抵御全球金融风险的能力。

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