国际金融
当前位置: 首页 > 国际金融

英国央行加码宽松情非得已
发布时间: 2016-08-12 访问: 字体:

■王静文

在结束退欧公投后的第二轮议息会议之后,英国央行宣布,将基准利率从0.5%下调至历史最低的0.25%,将资产购买规模由3750亿英镑扩张至4350亿英镑,并决定由央行提供资金购买100亿英镑的非金融投资公司债券。

从央行货币政策委员会的投票结果来看,加码宽松可谓众望所归。在9名委员中,支持降息对维持利率不变的比例为9:0,而在7月会议时则为1:8。在扩大QE规模方面虽然略有分歧,但也达到了6:3,购买100亿非金融公司债的投票比例则为8:1。在7月会议出人意料地选择按兵不动之后,英国央行的一系列动作甚至超出了市场预期。

事实上,英国央行也确实难以继续保持淡定。在公投过去一个多月之后,退欧结果对实体经济的冲击已经在数据上显现出来。7月份英国制造业PMI由52.4%降至48.2%,服务业PMI由52.3%降至47.4%,双双跌破荣枯线,而综合PMI由52.4%降至47.7%,创下2009年以来的最低水平。市场调查机构GfK公布的消费者信心指数由公投前的-1骤降至-12。这些先行指标和景气指标显示,退欧公投对实体经济的冲击,要比对金融市场的冲击更深刻、更剧烈。

英国央行注意到了这一点。据该行当日发布的经济报告,2016年英国经济增速或许仍能保持在2%的水平,但2017年经济增速可能会由5月份预测的2.3%骤降至0.8%,2018年预期增速可能会由2.3%下降至1.8%。与此同时,明后年的失业率也将会由此前预测的4.9%、4.9%上升至5.4%和5.6%。

英国财政大臣和英国央行行长均表示,将不惜一切代价支持经济发展。如有必要,将会采取新的宽松举措,继续扩大购债规模等。在笔者看来,英国央行未来加大宽松力度是大概率事件。

从必要性来看,随着英国启动退欧条款,一系列风险和不确定性冲击将会陆续显现。内部来说,包括如何处理与苏格兰、北爱尔兰等留欧派的分歧,如何重树投资者、消费者的信心;外部来说,包括采取何种方式退出欧盟,如何重塑与其他经济体的经贸关系,以及如何重建一系列制度安排等等。期间,来自经常账户赤字、商业地产市场、家庭债务、金融市场脆弱性等渠道的风险都有可能加剧,需要英国央行保持足够的警惕并及时加以应对。

从可行性来看,相较于其他发达经济体,英国货币政策还存在继续宽松的空间。目前英国基准利率水平为0.25%,虽然已是历史最低水平,但距离零利率还有25个基点。此次国债购买规模扩大之后约为GDP的20%,而日本超过85%,欧洲超过30%,美国约为25%,还有相当大的提升空间。

在退欧公投之前,英国曾经是复苏势头最好的发达国家,甚至一度有可能比美联储更早启动加息。但世易时移,退欧这一“黑天鹅”事件迫使英国加入了宽松阵营。在英国降息之后,面临着地缘政治冲击、银行业经营风险和通货紧缩压力的欧元区,可能也会采取相应的宽松政策,而日本刚刚通过了新的财政刺激计划,俄罗斯、韩国、澳大利亚等国央行也已先后降息。在美联储迟迟不加息的情况下,新一轮全球宽松事实上已经启动。

对中国来说,尽管英国无论是启动退欧还是加码宽松,影响都相对有限,但却需要对以下情形保持关注:一是全球宽松的背景下,美元可能会保持升值势头,从而会加大人民币汇率的贬值压力;二是伦敦金融中心的地位可能会受到冲击,一定程度上会波及其作为人民币离岸市场的支点作用,以及作为中国企业进入欧洲市场的跳板作用;三是如果英国经济下行压力加大,中英之间的贸易和投资状况都有可能受到影响。

Produced By CMS 网站群内容管理系统 publishdate:2016/08/15 09:00:01