■李 放

近期，全球第二大指数编制公司富时罗素（FTSE Russell）宣布将本轮中国股票纳入安排调整为3月20日、6月20日分两步完成，其中A股将在这两个时点分别纳入2.5%和7.5%，3月20日已顺利完成第一步。在近期境外新冠肺炎疫情发展、全球金融市场大幅波动的情况下，本次入“富”的顺利实施，体现了国际投资者对A股长期投资价值和对中国经济高质量发展的信心。

■提振市场信心

富时罗素国际指数是由世界级的指数计算金融机构FTSE所编制，和法国的CAC-40指数,德国的法兰克福指数并称欧洲三大股票指数。它也是当前全球投资人观察欧股动向最重要指标之一。

富时罗素如期提升A股纳入因子，对市场的信心无疑起到提振作用。3月20日早盘，A股主要股指齐齐高开，午后持续拉升。截至当日收盘，上证综指、深证成指、创业板指三大股指分别收涨1.61%、1.30%、1.06%。在富时罗素概念股中，有298只个股资金净流入达85.37亿元。其中，有158只富时罗素概念股大单资金净流入超1000万元，合计资金净流入达80.57亿元。上海新阳、烽火通信、华天科技、太极实业和三安光电等5只概念股大单资金净流入均超2亿元。

最新机构投资评级显示，富时罗素概念股中，167家被机构评为“买入”“增持”和“中性”评级。最近30日内，在富时罗素概念股中，共有554只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级。从北向资金流向看，3月20日早盘北向资金还维持净流出状态，但临近尾盘开始转为强势净流入。截至收盘，北向资金合计净流入16.87亿元，结束了连续7日的净流出。

■市场影响深远

从A股被纳入富时全球股票指数到一步步扩容，体现了国际投资者对中国经济发展前景和资本市场稳健发展的良好预期，是对中国坚持对外开放、深度融入全球金融市场投下的信任票，将对国内资本市场产生深远影响。

有利于吸引增量资金。根据富时罗素官方数据显示，跟踪富时罗素全球股票指数体系的资金约为1.7万亿美元，被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约80%，主动式“参考跟踪型”指数基金占15%-20%。富时罗素纳入A股比例提升的同时，市场有望迎来新一轮增量资金，预计将带来被动增量资金近300亿元。

有利于稳定市场，增强投资者信心。在近期境外新冠肺炎疫情发展、全球金融市场大幅波动的情况下，A股市场显示韧性，为本轮提升纳入比例创造了良好条件。当前外资持有中国上市公司资产的占比为5.8%，远低于韩国的34.7%、日本的29.1%，长期看，A股的外资持股占比将趋势性提升。随着外资持续流入，A股市场以散户为主的投资者结构将逐步扭转，这些都将长期影响国内资本市场的投资生态，有望使得A股更加趋于平稳，长期利好大盘蓝筹股。

有利于提高A股纳入国际指数的权重。除富时罗素外，MSCI、标普道琼斯等国际指数巨头也不断扩大A股的纳入权重。中国资本市场的对外开放稳步推进，A股现阶段存在较低估值优势，预计国际指数巨头将继续加速提升A股纳入国际指数的权重。

有利于提高人民币的国际影响力。以人民币计价的资产走势有望影响新兴市场乃至全球金融市场的价格走势，从而提升人民币的国际影响力。未来人民币国际使用将在跨境贸易、投融资和资产负债管理等方面为各类市场主体带来更多的便利和机遇。

■把握投资机遇

面对新冠肺炎疫情在海外的不断蔓延，近期国内资本市场波动较为频繁，富时罗素提升A股纳入因子对短期外资流出有一定对冲作用。建议投资者从以下几方面把握机遇：

对股市保持谨慎乐观。从A股市场内在结构看，目前市场估值较低，上证综指市盈率不超过12倍，上证50市盈率更低，不到9倍；从宏观环境看，中国的疫情防控与境外处于不同阶段，疫情对A股的影响逐步得到消化，企业复工复产加快推进。A股市场前期积累的调整压力在外围市场历史性波动的冲击下得到加速释放，富时罗素如期将A股扩容，说明外资对A股仍看好。因此投资者在战略上可保持乐观，在战术上保持相对谨慎。

转变投资偏好。海外机构投资者的投资周期普遍较长，更看好公司的长期盈利能力。普通投资者在投资时应熟悉并适应其偏好与习惯，关注公司的基本面，同时拉长持有期，从交易型投资者转换为配置型投资者。

调整估值方法。外资流入加速使A股估值体系完善，投资者不应局限于与历史估值的纵向比较，而应扩展至与全球估值的横向比较。

适当关注扩容的中小创股票。此次新纳入88只A股，其中大盘股10只，中盘股7只，小盘股67只，微盘股4只；仅剔除1家，除此之外对已经被纳入股票做了大中小盘的调整。从结构来看，本次名单中，中小创股票流通市值占对应板块和指数的比例较大盘蓝筹股占优，将有所获益。

明确配置方向。近期投资者可关注逆周期政策加码相关的基建、金融、消费等板块。对于调整到位、具备业绩和景气支撑的成长股可积极配置。建议关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。