■寇楚欣

2022年11月4日，《个人养老金实施办法》正式出台。一年来，随着配套规则相继发布，个人养老金平稳落地。截至2023年10月末，全市场共存续741只个人养老金产品（即个人养老金账户可投资的产品），包括基金类162只、理财类19只、保险类95只以及储蓄类465只，各类产品可满足不同风险偏好人群的养老投资需求。从市场表现来看，养老金理财产品较稳健。

产品规模持续扩容

在个人养老金制度下，投资者通过个人养老金账户投资的养老金融产品包括养老金理财、养老金基金、特定养老储蓄以及个人养老金保险产品。

通过梳理个人养老金账户可投资的“养老金理财”和“养老金基金”，两类产品呈现三大差异：一是当前养老金理财收益高于养老金基金；二是养老金理财的费率优惠力度大于养老金基金；三是两类产品的权益类资产持仓差异较大，导致二者业绩表现迥异。

伴随着银行理财规模回流，个人养老金理财产品有望持续扩容。受2022年底“赎回潮”余波影响，2023年一季度理财产品规模有所收缩，但二季度以来理财产品规模呈现修复态势，规模回升趋势明显。今年以来，“稳”字当头是银行理财子公司产品策略的主要目标，在此背景下，银行理财产品规模有望延续10月回升态势，在四季度进一步提升，这或将带动个人养老金理财产品规模稳步提升。

从个人养老金理财产品的运作方式和资产配置来看，投资策略较为稳健。

从产品运作方式来看，目前存续的个人养老金理财产品以开放式固定收益类为主，权益类资产占比通常低于20%，资产估值波动相对较小。

从资产配置来看，个人养老金理财产品的资产配置以固收类为主，采取多元化资产配置策略，权益类资产占比较低。

普益标准统计数据显示，今年一季度末，个人养老金理财产品前十大持仓资产主要配置非标、债券和资管产品，约占产品投资资产总规模的一半。前十大持仓的债券中，也以银行二级资本债、永续债为主，且所有个人养老金理财产品的前十大持仓资产中均无股票，部分个人养老金理财产品持有优先股。

业绩表现相对稳健

当前，在内外部因素影响下，我国投资者对于长期投资和权益投资的意愿不强，大部分个人投资者对于养老金融产品偏重于稳健投资。这意味着养老金融产品管理人需要进一步提高风险控制和管理能力，对投资组合收益和净值波动进行优化管理，进一步熨平产品净值波动。同时，投资者也应理性看待养老金融产品的短期业绩波动，客观判断自身风险偏好，不能只看预期回报而忽略潜在风险，应根据自身风险承受能力选择适合自己的养老产品。

从不同类型养老金融产品的资产配置和投资策略来看，个人养老金理财产品更适合中低风险偏好的投资者。

有机构测算，在人口老龄化程度不断加深、居民养老投资理念日益提升、个人养老金制度持续完善且覆盖城市不断扩容等因素共同作用下，未来个人养老金发展潜力巨大，预计到2031年，我国个人养老金潜在空间接近120万亿元。

站在投资者角度，在兼顾自身风险承受能力和期望回报的基础上，唯有理性看待短期业绩波动，才能作出更好的养老产品配置决策，从而把握长期投资机遇。