■寇楚欣

近年来，在“双碳”目标、共同富裕、乡村振兴等国家战略的推动下，可持续发展理念日渐深入人心，环境、社会和公司治理（以下简称ESG）已成为投资者决策的重要考量因素。今年以来，ESG资管产品发展迅猛，ESG主题下的基金与理财产品各具特色，分别适合哪类投资者？

资管产品日渐丰富

ESG从环境、社会和公司治理三个维度评估企业经营的可持续性。按照ESG投资理念，ESG评级得分较高的企业，能更稳健、持续地创造长期价值，实现经济效益、社会效益、生态效益的共赢，此类企业也会更具投资潜力。与欧美资本市场相比，我国ESG投资起步时间较晚，但发展较快，目前正处于机遇期。

我国金融机构对ESG主题基金尚无统一定义，暂可归为“泛ESG基金”与“纯ESG基金”两类。广义的ESG基金通常指“泛ESG基金”，在“纯ESG基金”（对产品名称赋予ESG标签认证）的基础上还包括涉及环境保护、社会责任和公司治理主题或ESG策略的基金。我国对ESG主题理财产品的分类也尚不明晰，通常仅指“纯ESG主题理财产品”，即产品名称中包含ESG标签的理财产品。据万得和联合智评统计，截至今年10月末，全市场存续的“泛ESG基金”和“纯ESG基金”分别为490只和76只，“纯ESG主题理财产品”为255只，呈现较好的发展态势。

基金产品发展迅猛

自2020年我国提出“双碳”目标以来，ESG基金规模稳步增长。从ESG基金的类型分布来看，主动权益型产品居多。截至今年6月末，主动权益型产品规模约占ESG基金的64%，被动型产品虽然占比较低，但比重自2020年以来连续上升。从持仓特征来看，截至今年6月末，ESG基金主要投向新能源产业链，持仓最多的三个行业为电力设备与新能源、基础化工和汽车，行业集中度自2022年高位回落后呈下行趋势。

ESG基金在满足用户偏好、控制风险并实现长期投资回报三方面具备优势。投资者布局ESG基金产品符合“双碳”目标下的资产配置趋势，有效规避了部分盈利能力受限的“棕色资产”投资。中长期来看，有助于挖掘具有可持续发展能力的公司，也能有效规避尾部风险。从投资角度来看，风险偏好更激进、追求高收益的投资者可选择收益表现更理想的“泛ESG基金”。而对于风险偏好较保守的投资者而言，“纯ESG基金”更具优势。目前来看，越来越多的“纯ESG基金”出台了自己的评级体系，其筛选策略比“泛ESG基金”更为保守，对投资范围、目标界定、ESG方面的衡量有更详细的要求。

理财产品表现稳健

目前，ESG已成为银行业的战略方向。2019年以来，银行理财子公司响应政策号召，积极发行ESG主题理财产品，通过推动经济绿色转型，助力实体经济发展。据普益标准统计，截至今年6月末，ESG主题理财产品存续规模达1586亿元，同比增长51.29%。未来，通过积极践行可持续发展理念，理财市场将稳步扩容，预计ESG主题理财产品规模也将进一步扩大。

从发行情况来看，截至今年10月末，共有20家银行理财子公司发行ESG主题理财产品，包括14家国有控股商业银行理财子公司和6家城商行、农商行理财子公司。其中农银理财存续的ESG主题产品数量最多，达55只，是国内首批推出ESG产品的银行理财机构之一。从产品类型来看，10月末存续的ESG主题理财产品以固收类为主。从运作方式和投资期限来看，存续产品以封闭式和定期开放式为主，少部分为每日开放式；存续产品期限相对较长，80%的产品投资期限在1年以上。

根据《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》的数据，ESG主题理财产品主要投资于货币市场工具、现金及银行存款、债券等，固收属性较强，其中资金投向最多的资产为货币市场工具。ESG主题理财产品重点投资标的包括绿色债券、绿色资产支持证券（ABS）等，涵盖清洁能源、节能环保、绿色建筑、生态保护等领域。从收益来看，截至10月末，229只可获得数据的ESG主题理财产品年初至今的年化收益率算术平均值约为2.63%，收益较为稳健。对于风险偏好稳健、流动性需求不高的投资者而言，ESG主题理财产品是一种较理想的投资品种。