■杉 海

全面实行股票发行注册制改革、北交所改革、独立董事制度改革、深化债券注册制改革、公募基金费率改革……改革，贯穿2023年资本市场工作。这一年，资本市场改革带来业务扩容机遇，券商业绩复苏实现整体增长，企业估值获得提升机会。在行业降本增效的背景下，头部券商加速发展，其他优质券商打造的差异化、特色化发展新生态正在形成。

10月底召开的中央金融工作会议提出要培育一流投资银行和投资机构。今年召开的多个重磅会议均提及“培育一流投资银行”，培育一流投资银行是实现更好发挥资本市场枢纽功能的具体路径之一。在今年全面注册制落地背景下，券商践行责任担当，有效地推动了科技、资本与实体经济的良性循环，而这正是其走向一流投资银行的重要抓手。

Wind数据显示，今年前11个月，证券公司服务实体经济直接融资5.99万亿元，服务292家企业实现境内首发上市，承销(管理)发行绿色公司债券(含ABS)融资金额1192.99亿元、科技创新公司债券融资金额3205.90亿元、民营企业公司债券融资金额3193.44亿元。

这一年，券商紧紧围绕主责主业做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的“压舱石”。头部券商加快做优做强步伐，一些特色券商在战略发展、业务侧重方面做了调整，力争通过差异化竞争实现做优做强。

为进一步活跃资本市场，提振投资者信心，形成推动经济持续回升向好的工作合力，“降费让利”成为今年券商、公募等机构的重要任务之一，也是市场关注的热点。8月18日，证监会发布了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，明确提出降低证券交易经手费，同步降低券商佣金费率。降费让利，一方面能够有效降低投资者交易成本，提高投资者交易意愿，激发市场活力;另一方面，随着市场交易佣金费率与渠道费率的下降，将助推券商加快财富管理转型，持续优化投资者的服务体验，进而平衡降费让利与业绩增长的关系。

今年以来，上市券商估值话题热度不减。截至12月20日收盘，证券板块今年以来的涨幅约为10.04%，市净率约为1.23倍，估值水平处于相对低位。基于对未来持续稳定发展的信心，多家上市券商积极实施股份回购，也有券商重要股东积极增持自家股份，这些举措有利于稳定公司股价、提升估值。受益于活跃资本市场相关措施依次落地，市场情绪和景气度持续修复以及经营业绩的持续向好，未来，券商板块估值具有较大的向上弹性和修复空间。

中央经济工作会议为2024年经济工作定下基调。其中提出，推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费，优化消费环境，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。投资者可以挖掘消费板块中新的增长点，关注新能源汽车、人工智能等细分领域的投资机会。随着经济全球化进程不断加快，我国多层次资本市场体系加速建设，投资者还需要关注政策导向、行业发展趋势以及市场热点，在资本市场中挖掘投资新机遇。