■党 斌

去年以来，受内外部因素影响，资本市场持续震荡，投资者风险偏好呈下行趋势。作为理财产品中的重要类型，短期理财产品受到投资者青睐。一些银行理财子公司加快调整理财产品的配置策略，加强对现金存款类资产的配置力度。短期理财产品的特点是什么？投资者如何开展投资？

从产品持有特性来看，短期理财产品具备较高的流动性和灵活性。首先，投资者买入短期理财产品后的锁定期较短，锁定期结束后即可赎回，对于短期有资金需求的投资者较为适合。同时，部分短期开放式理财产品每日可以进行申购，便于投资者灵活开展投资。从风险收益角度来看，相较于中长期理财产品，短期理财产品追求相对稳健的收益，其收益目标低于中长期理财产品，波动性也小于中长期理财产品。

虽然短期理财产品的收益较稳健，但不同类型的短期理财产品在运作策略上有差异，主要分为两大类：“低波稳健”产品和具备一定收益弹性的产品。对于“低波稳健”类的短期理财产品，其运作的首要目标是降低净值波动，控制回撤，通过投资较高比例的存款等低波动资产，保持较低的产品久期，使产品的净值曲线更加平滑。此类产品适合对净值波动容忍度较低的投资者。对于具备一定收益弹性的短期理财产品，其收益目标往往高于“低波稳健”产品。该类产品会适度增加具有一定波动性的债券资产投资比例，并在判断市场利率下行时适度拉长久期、提高仓位，在判断市场利率上行时缩短久期、降低仓位。此外，该类产品可通过参与权益市场投资、衍生品投资等方式，进一步增厚产品收益。在此投资策略下，该类产品净值波动在较短时间内可能有所增加。但若适度拉长产品的投资周期，可实现比“低波稳健”产品更高的投资收益。此类产品适合能够承受一定净值波动的投资者。投资者可根据自身的收益目标和产品净值波动容忍度，选择适合的短期理财产品。

对于不同类型的短期理财产品，投资者可选择不同的投资方式。首先，如果投资者选择“低波稳健”产品，投资目标就是在各种市场环境中实现相对稳健的收益。在市场调整期间，由于此类产品主要投资于存款等低波动资产，净值回撤幅度较小，一般可以在较短时间内修复。因此，当理财产品发生回撤时，建议投资者选择继续持有产品，赢得长期回报。投资者选择具有一定收益弹性的产品时，在市场调整期间，如果产品净值回撤幅度在自身可承受范围内，且仍看好后市行情，可以保持耐心，继续持有，甚至适度加仓，等待产品净值的企稳回升。反之，可考虑及时止损，以“低波稳健”产品进行投资替代。

去年以来，理财产品结构持续优化，“低波稳健”产品规模持续提升，叠加市场的学习效应，再次发生负反馈的概率较低。因此，遇到理财产品净值回撤时，投资者可适度拉长投资期限，避免因恐慌性赎回而错过后续的估值修复，导致错失盈利机会。