■董希淼

新年伊始，浙商银行董事会公告其理财子公司浙银理财获批筹建，这是国家金融监督管理总局资管机构监管司成立后，首次批准筹建的理财公司。在我国经济持续保持稳中向好的背景下，银行理财子公司发展迅速，预计今年的理财市场将企稳回升，继续成为居民投资的重要选择。

在我国金融市场趋于稳定的背景下，随着银行理财子公司经营能力的稳步提升以及投资者风险偏好的改变，2024年银行理财市场有望走出低谷，呈现“以进促稳、稳中求进”的态势。从理财规模看，理财产品存续余额有望从2023年的27万亿元左右增长至29万亿元，恢复至2021年底的水平；从投资者数量来看，理财投资者有望在突破1亿之后继续保持稳步增长；从资产配置结果来看，理财资产配置在延续“28”定律（即80%的“安全垫”资产和20%的风险资产）的前提下，预计债券、公募基金、权益类资产的占比都将有所回升，主要原因为：

偏积极的宏观政策环境为理财市场发展提供良好的政策基础。从中央经济工作会议“以进促稳、先立后破”等表述来看，2024年财政政策有望进一步加码，扛起稳增长“大旗”；货币政策有望延续偏宽松基调，让更多资金直达实体。这将为我国经济复苏提供有力支撑，从而为理财产品提供更多优质的资产配置选择。

居民储蓄持续增长将为理财产品提供更多的资金流入。2022年11月起，居民部门“超额储蓄”开始明显走高，截至2023年三季度，居民仍有7.5万亿元“超额储蓄”。在此背景下，随着居民风险偏好的转变，稳健型理财产品受青睐，将吸引更多居民储蓄流入。

存款利率持续下行将进一步提升理财产品的吸引力。2024年，商业银行将持续推进“减费让利”，银行净息差收窄趋势恐将延续，在此背景下，存款利率下行趋势仍将延续。随着存款利率走低以及居民预期改善，理财产品相较于定期存款的超额收益优势进一步凸显，其吸引力将进一步增强。

目前，我国理财公司共有31家，控股股东涵盖大型银行、股份制银行、城商行、农商行和外资金融机构。目前来看，银行理财子公司大规模集中设立的阶段已经结束，现阶段处于常态化设立阶段，金融监管部门按照“成熟一家，批准一家”的原则发放理财公司牌照。浙银理财后续如顺利开业，将成为我国第32家理财公司。金融监管部门在严格把控理财公司“入口关”、稳步推进理财公司批设工作的同时，应积极研究优化中小银行设立理财公司的新模式和新路径，更好地满足中小银行发展理财业务的强烈愿望，努力降低理财公司对银行体系的“马太效应”。支持农村信用社（如农商联合银行）等金融机构牵头发起设立理财公司。

中小银行应从自身发展定位和专业能力出发，理性申设理财公司。对大多数中小银行而言，成立理财公司难度较大，应抓住理财产品销售暂未对第三方开放的时间窗口，建设和完善代销系统，培养专业的产品经理和理财顾问，大力发展理财产品及其他金融产品代销业务，将自身打造成为“金融产品超市”，努力抢占财富管理大市场的先机。

面对市场波动和投资者日益多元化的理财需求，银行理财子公司应思考如何在兼顾安全性、收益性、流动性的同时做好动态平衡。新的一年，建议银行理财子公司加快引入和培养专业人才，不断提升对宏观形势和金融市场的研判能力，持续提升资产配置能力，为不同需求的投资者提供差异化的产品和服务。同时，加强市场沟通，通过开展形式多样的投资者教育活动，强化“卖者尽责，买者自负”原则，持续提升民众金融素养，引导投资者形成价值投资和长期投资理念。

（本文作者系招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员）