■贾凤琪

2023年12月召开的中央经济工作会议指出，鼓励发展创业投资、股权投资。股权投资在促进创新、培育新兴产业和推动经济高质量发展方面发挥着重要作用。为进一步推动上海股权投资行业高质量发展，近日，上海出台《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），自2024年2月1日起施行。

引导长期资金灵活布局

《若干措施》提出了9个方面、32条措施，旨在发挥股权投资在服务实体经济、促进科技创新等方面的功能作用，推动上海国际金融中心和国际科技创新中心联动发展。主要亮点为：

鼓励股权投资机构“新设”“迁入”。此前，上海股权投资机构的新设（迁入）被严格限制，此次首次在《若干措施》中明确提出，要推动设立（迁入）股权投资机构。自2016年首次放开股权投资基金在上海注册登记以来，股权投资机构虽然允许设立，但注册流程复杂，导致出现一些机构在上海办公、外地注册的情况。《若干措施》围绕股权投资基金在设立过程中的准入和流程两个关键环节，明确鼓励在上海股权投资集聚区新设（迁入）股权投资机构，允许在上海新设股权投资基金，并建立股权投资基金设立快速通道机制。

上海将开展契约型私募基金登记试点。因契约型基金不是实体企业，设立不涉及工商登记程序，在一定程度上更有利于新基金的快速设立。此外，《若干措施》为股权投资机构提供了税收优惠和资金扶持，投资机构可以享受政策规定的税收减免措施，降低投资成本。《若干措施》的出台促进了股权投资行业的人才与技术交流，通过加强行业社会组织的建设，业内专业人士将有更多机会开展交流合作，提升自身投研能力。

持续细化、优化“募、投、管、退”全流程、各环节服务。在募资方面，驱动更多资本成为长期资本、“耐心资本”。集合社保基金、保险资金、银行理财资金、企业年金和养老金等资金，助力股权投资机构缓解募资难题。同时，《若干措施》开创性地提出了支持股权投资基金管理人上市、发债等措施，股权投资机构可以通过公开市场，多渠道拓宽中长期资金来源。在投资方面，打造“投早投小投科技”的风向标。研究设立上海市科技创新引导基金，重点投资早期科创领域。有序扩大上海市的创业投资引导基金、天使投资引导基金规模，发挥好财政资金的杠杆放大作用。对经认定的种子期、初创期科技型企业两年以上的股权投资基金管理人及团队成员予以奖励，引导社会资本“投早投小投科技”。在退出方面，从多维度为股权投资退出拓宽通道。

搭建渠道推动S基金发展

《若干措施》提出要大力推动二级市场基金（S基金）发展。S基金是专注于私募股权二级市场的基金，主要投资于私募股权投资基金的二手份额或投资项目组合。S基金有望成为活跃创投市场、支持科创企业的重要力量，对企业、投资者等都将有深远影响。

《若干措施》提出，推动银行理财、保险资金、信托资金、国有资本投资母基金等对S基金的投资布局。鼓励S基金管理人、政府引导基金、母基金、金融机构、中介服务机构等加入上海S基金联盟，开展S基金运作模式创新，做大份额转让型交易，拓展接续型、重组型等交易模式，逐步形成行业标准。

但目前S基金仍处于起步阶段，参与者少、定价困难、人才欠缺等问题亟待解决。下一步，股权投资机构在发展S基金过程中，应不断完善北京等私募股权和创业投资份额转让试点地区，使其成为市场买卖双方提供信息获取和份额交易的高效渠道。利好政策的落地，将更好地促进资本要素集聚，推动科技创新和企业发展，助力区域股权投资行业的发展。投资者应抓住机遇，利用政策优势发展股权投资业务，实现投资收益稳步增长。