■信 卓

今年的政府工作报告提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元，即“1万亿元超长期特别国债”。此次超长期特别国债是我国过去26年来第4次发行的特别国债。为何要发行超长期特别国债?这次特别国债有哪些特点?今年1万亿元资金重点投向哪?将对市场及投资者产生什么影响?

立足当下 着眼长远

超长期特别国债是10年期以上的债券，目前存量的超长期特别国债以30年为主，可以有效缓解短期偿债压力。“特别”说的是资金用途，即为特定目标发行，具有明确用途，资金需要专款专用。“特别国债”一般是指在特殊背景下发行的用于服务重大政策目标或应对重大公共危机的国债。

国家发展和改革委员会主任郑栅洁表示，从发行1万亿元超长期特别国债政策的出台背景看，是应对国际环境深刻变化、牢牢把握发展主动权的必然要求，也是统筹发展和安全、扎实推动高质量发展的现实需要。我们要集中力量、加大攻坚，持续用力、久久为功，为加快推进中国式现代化建设、如期实现第二个百年奋斗目标夯实根基。

从历史性的角度看，前三次特别国债分别用于补充国有独资商业银行资本金以稳定金融市场、注资成立中投公司以缓解外汇对冲压力以及应对新冠疫情冲击的影响，在维持我国经济社会平稳运行、促进国家改革发展方面发挥了重要作用。

从必要性的角度看，外部环境复杂多变，国内有效需求有待提升。中央财经大学教授温来成表示，在新形势下，要渡过难关就需要采取发行特别国债等特殊手段。

从长远的角度看，发行特别国债有助于解决实现高质量发展、推进中国式现代化所面临的一系列问题。

从可行性的角度看，我国政府部门杠杆率在G20新兴经济体中处于低位，这为我们加杠杆、适度扩张政府债务提供了操作空间。

重点领域 亟需支持

从主要投向看，此次1万亿元超长期特别国债按照问题导向、精准突破、系统集成、协同高效的原则，聚焦强国建设和民族复兴进程中的大事难事。郑栅洁表示，初步考虑，将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设。这些领域潜在建设需求巨大、投入周期长，现有资金渠道难以充分满足需求，亟需加大支持力度。

公开信息显示，此前多省在2024年工作报告中提到要抓住超长期国债发行机遇，四川、江苏及河北等地积极推进超长期特别国债项目，支持方向为粮食安全、能源安全、产业链供应链安全、新型城镇化、乡村振兴等领域。

带动消费 拉动投资

今后几年连续发行超长期特别国债是党中央、国务院着眼强国建设、民族复兴战略全局，作出的一项重大战略决策部署，既利当前、又惠长远。换句话说，既可以拉动当前的投资和消费，又能打下长期高质量发展的基础。因此，个人投资者可从以下几方面挖掘投资机遇：

个人投资者是否可以购买超长期特别国债，主要取决于发行方式，目前发行方式尚未确定。如果此债券采用面向公众发行的方式，则公众均可购买;如采用定向发行的方式，则一般会向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等定向发行。因此，投资者可以持续关注后续政策的颁布和出台。

超长期特别国债投资为重大产业发展、基础设施建设等提供了机遇。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》指出，“十四五”时期将实施川藏铁路、西部陆海新通道、国家水网、雅鲁藏布江下游水电开发、星际探测、北斗产业化等重大工程。

业内人士认为，超长期特别国债的资金期限与资金体量大、期限长的重大项目建设需求相匹配，资金的补充有望加速我国重大项目落地，而拥有领先工程技术实力及项目建设能力的央企往往是重大工程建设的主力军，有望受益于超长期特别国债的落地。因此，个人投资者可关注相关上市企业的股票、债券等发行情况，寻找投资机遇。同时，这些建设项目多为基础设施建设项目，也可考虑投资公开募集基础设施证券投资基金(公募REITs)等。

长远来看，超长期特别国债聚焦的科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域值得关注，建议投资者等待政策细则出台和落实，规划投资方向，稳妥开展布局。