■尚珊珊

自从阿尔法狗战胜李世石赢得围棋大战后，“人工智能”在各个领域迅速蹿红。借此春风，机器人理财逐渐成为各大资产管理平台热捧的概念，据报道，目前国内已经有十几家平台试水机器人理财，涵盖P2P、基金、证券等多个领域。

机器人理财又称智能投顾，简单说就是以电脑程序替代人工，对个人资产进行配置，达到投资理财的目的。其优点在于降低人工干预程度，从而降低投资门槛和投资成本。

两种智能理财模式

智能投顾兴起于美国，经过近10年的发展，尤其是近5年来美国一些互联网金融企业大力发展智能理财顾问服务，其服务人群与管理资产规模迅速扩大，业务模式也日益丰富。国内的智能投顾服务起步相对较晚，目前主要有两种模式。

第一种是以积木盒子为代表的“机器版理财经理”模式。即根据客户的“理财画像”推送一组投资建议，建议背后连接了可交易的资产，客户可以一键下单，后台模型帮助用户调整仓位。这种模式有几个要点：首先，要非常明确客户风险偏好、市场数据以及特定情形下的最优资产配置；其次，模型要能够伸缩，把不同资产接进来；再有就是这个模型必须是有效的、实时的，是由大量金融数据演算得来的。因此，“机器版理财经理”模式对客户信息掌握、投资产品和金融模型的要求非常高，很难判断如果达不到相应条件，会产生什么样的后果。

第二种是以懒财网为代表的流动性和收益性之间的智能调节模式。这种模式选择从流动性入手寻找个性化需求，通过数学模型和相关用户数据判断用户的流动性偏好，以此为基础给用户配置相应流动性的资产，争取实现同样流动性基础上的收益最大化。

技术尚未真正成熟

花旗集团最新研究报告称，未来十年，智能投顾管理下的资产将呈现出指数级增长势头。然而，机器人理财在短时期内能否达到较为理想的状态，目前仍然需要打一个大大的问号。

国内机器人理财兴起的最直接原因，恐怕是近两年互联网金融在经历一番血雨腥风后打出的又一张新牌。随着P2P平台跑路风波愈演愈烈，P2P行业在民众心中的品牌形象一落千丈，各大平台都急于寻找一个新的概念来完成企业的自我包装和对外宣传。也就是说，多数企业其实是打着智能理财的旗号吸引眼球，而真正能做到智能理财的少之又少。

机器人理财的主要风险在于技术的不成熟。由于智能理财更多依赖于投资模型的构建，模型构建得是否准确直接影响到投资收益甚至是本金的安全。资本市场诡谲多变，任何一个因子的变动都会引起模型的计算偏差，在当前技术条件下，还没有一个能够涵盖所有市场因素的成熟的投资模型应用于大众投资中，电脑在市场风险中同样会表现出追涨杀跌等“不理性”行为。

此外，推出一个完善的智能理财系统就目前而言基础还比较薄弱。任何一个人工智能的完善，都有赖于输入数据的品质以及数据量的积累。在中国，理财概念兴起时间不长，市场工具、理财案例、大众投资心理等基础云数据的质和量都无法支撑起庞大的市场需求。整体而言，机器人理财仍处在非常早期的阶段，多数智能投顾平台只是在做产品的打包销售，这和他们所鼓吹的“智能机器人”毫无关系。

但是，随着人们投资观念的成熟、风险控制能力和相关技术、基础数据的完善，智能投顾在未来仍有巨大的想象空间。但目前来看，专业的理财师还是会优于智能投顾。

应先判断平台真伪

在当前形势下，如果投资者想要尝试机器人理财，笔者认为，首先是要判断智能投顾平台的真伪。

看它是在为你做资产配置还是在卖产品。智能投顾主要是做资产配置，产品选择上一般只是给出类别建议，最终由客户自己决策。

看它能否根据市场行情进行调整。当市场发生变化时，投资组合应该随之改变。如果在一定时期内你的资产配置和投资收益没有发生变化，说明计算机给出的投资方案是“死”的。

看风险和收益是否对等。一个智能投资组合会明确告诉你投资的风险点，以及在该风险之下的最优回报是多少。如果一个平台仅以高收益为前提，很可能是有问题的。