当前国内新冠肺炎疫情防控形势总体是好的，资本市场风险偏好逐渐提升。以消费为主的价值股回调后又创新高，这一方面是资金配置的原因，另一方面原因是只有稳定增长的行业和个股才能长期跑赢市场。

根据世界货币基金组织预测，今年全球经济是负增长，但下滑程度尚且未知；为了应对此次疫情危机，各国政府向市场注入了充足的流动性并加大债券发行，提高了赤字率。

在疫情过后，市场上货币资金过多是不可避免的问题。当货币水位升高之后，对应资产的价值不会发生变化，但价格却会随之升高。在这种情形下货币价值会相对下降，因此配置股票资产是一种较好的理财选择。对A股市场来说，目前估值整体不高，长期来看，上市公司业绩增速会比较高。而且随着我国经济保持稳健增长，从全球范围看，A股的配置价值也是很高的。

目前，各行业的复苏程度不一，部分行业尚难看清未来一段时间的复苏状态。但是从股市的结构性选择来看，增长稳定的行业和个股是值得长期配置的。借鉴欧美股市经验和历史数据，增长稳定、ROE（净资产收益率）较高的食品和医药等消费行业长期来看是跑赢市场的，并且很多大牛股也是在这些行业里产生的，而估值上也可以较高，会具有戴维斯双击效应。我国A股也逐渐显现出这种特性。

A股市场整体估值目前处于底部。从中长期配置的角度来看，A股具有较高的资金配置价值，而市场流动性处于相对宽松的状态，疫情造成的市场底部为投资者提供了较好的买入时机；结构上，ROE较稳定的消费类行业是可以长期持有的。

农银汇理基金经理 宋永安