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当下是增配价值股的时机
发布时间: 2020-05-19 访问: 字体:

当前国内新冠肺炎疫情防控形势总体是好的,资本市场风险偏好逐渐提升。以消费为主的价值股回调后又创新高,这一方面是资金配置的原因,另一方面原因是只有稳定增长的行业和个股才能长期跑赢市场。

根据世界货币基金组织预测,今年全球经济是负增长,但下滑程度尚且未知;为了应对此次疫情危机,各国政府向市场注入了充足的流动性并加大债券发行,提高了赤字率。

在疫情过后,市场上货币资金过多是不可避免的问题。当货币水位升高之后,对应资产的价值不会发生变化,但价格却会随之升高。在这种情形下货币价值会相对下降,因此配置股票资产是一种较好的理财选择。对A股市场来说,目前估值整体不高,长期来看,上市公司业绩增速会比较高。而且随着我国经济保持稳健增长,从全球范围看,A股的配置价值也是很高的。

目前,各行业的复苏程度不一,部分行业尚难看清未来一段时间的复苏状态。但是从股市的结构性选择来看,增长稳定的行业和个股是值得长期配置的。借鉴欧美股市经验和历史数据,增长稳定、ROE(净资产收益率)较高的食品和医药等消费行业长期来看是跑赢市场的,并且很多大牛股也是在这些行业里产生的,而估值上也可以较高,会具有戴维斯双击效应。我国A股也逐渐显现出这种特性。

A股市场整体估值目前处于底部。从中长期配置的角度来看,A股具有较高的资金配置价值,而市场流动性处于相对宽松的状态,疫情造成的市场底部为投资者提供了较好的买入时机;结构上,ROE较稳定的消费类行业是可以长期持有的。

农银汇理基金经理 宋永安



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