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持续释放经济活力市场有望挑战新高
发布时间: 2020-11-11 访问: 字体:

从今年三季度证券市场走势来看,市场风险偏好在刺激政策退出、经济复苏、新冠肺炎疫情等因素影响下,整体呈现区间震荡态势,风格较前期大幅收敛,赚钱效应有所下降。

一方面随着国内新冠肺炎疫情趋于稳定,非常规的货币财政刺激政策逐步退出,利率大幅上升抑制了纯拔估值的行情;另一方面国内经济延续逐步复苏态势,官方制造业PMI近几个月均在51以上,工业企业利润当月同比增速连续4个月在10%以上,经济复苏时市场更加看重企业的盈利。

从行业表现来看,三季度的行业表现与今年1月至7月呈现出明显的区别。今年前7个月,涨幅靠前的休闲服务、医药、农林牧渔、计算机等板块,由于估值较高、景气度未能继续改善,在第三季度大幅回撤;而前期表现较弱的银行、家电、汽车同期则取得了较好表现,其中汽车行业出现景气拐点,同时叠加新能源车渗透率提升、龙头企业新车型放量等因素影响,表现突出;电气设备(光伏)、食品饮料延续了前期的高景气,在大幅上涨的基础上继续有较好的表现。

从因子表现来看,今年第三季度相较前7个月出现了较为明显的切换,近期市场整体表现为小盘价值低波动风格。一方面,前期表现较差的一些技术类因子的近期表现有所恢复,前期大幅回撤的价值因子近一个季度有所表现,小市值因子同期表现突出,低波动因子也有所表现;另一方面,前期表现优异的一些基本面因子近期出现了小幅回撤,如成长因子出现了较为明显的回撤,盈利能力因子表现一般。

从上市公司三季报情况来看,盈利状况改善明显,结合经济复苏态势,预计未来盈利能力将延续向好趋势。在配置上,大盘基本面对股价的影响权重提升,从景气度和估值两方面来筛选标的,维持高景气个股的配置,如电气设备、食品饮料、消费电子等,增加对经济复苏敏感的部分顺周期类股票以及低估值的大金融板块的关注。农银汇理基金经理 魏刚



Produced By CMS 网站群内容管理系统 publishdate:2020/11/11 09:00:01