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突破思维障碍避免盲目投资
发布时间: 2020-11-18 访问: 字体:

近年来,利用微观实验开展研究的行为经济学快速发展。这些实验不仅有趣,而且能给我们从事投资提供有用的启示。

诺贝尔奖获得者康纳曼做过一个与风险偏好以及决策有关的实验。他设计了两个问题请实验者来选择。选择一:确定拿到900元或者有90%的机会赢得1000元,10%的机会什么也没有。选择二:确定失去900元,或有90%的机会失去1000元,10%的机会什么也不必失去。从实验结果来看,对于选择一,大多数实验者面对不确定性,选择拿到确定的900元;对于选择二,大多数人都愿意选90%的机会失去1000元。

为什么同样的人会表现出不同的风险偏好呢?虽然从数学期望的角度看,前后两种选择的期望值都是一样的。行为经济学家的解释是人们的风险偏好并不是对称的。在正收益区间表现出的是风险规避行为,在负收益区间表现出的是风险偏好行为。

这么一个小小的实验,正是很多投资者遇到问题的翻版。选择一:确定今天赚1%或者明天有50%的机会赚2%,50%的机会什么都不赚。选择二:确定今天亏1%或者明天有50%的机会亏2%,50%的机会什么都不亏。从实验结果来看,大多数投资者和实验者一样,第一个选择确定赚1%出局,第二个选择继续持有到明天期望能扳回亏损。投资者每天都面临类似的决策,长久下去,就形成了每次盈利的时候都很少,而亏损却很大的普遍现象。

以往我们更多的是接受这种现象,却很少去探究背后的原因。正是行为经济学的小小实验,让投资者找到了不理性决策的心理根源。因此,投资者应突破直觉思维的障碍,改变风险不对称的偏好习惯,依据客观数据进行理性决策,从而避免一涨就跑,一跌就扛的盲目行为。

农银汇理基金经理 周宇



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