2020年，注定是不平凡的一年，新冠肺炎疫情贯穿全年，成为影响全球发展的重要事件。2020年，也是公募权益基金获取较高收益的一年。对于未来的投资之路，投资者应力求寻找中长期的确定性。

从逻辑上看，2021年投资者应沿着产业恢复及发展逻辑来选股。从上市公司三季报来看，眼科、化学发光和手术刚性恢复等领域的增长趋势较为明确。在眼科领域，相关上市公司业绩呈现出环比加速的趋势，这种加速包含了需求延期以及集中度提高的逻辑，未来行业稳定成长预期较强。在化学发光领域，剔除疫情的角度来看，该行业的增长是逐季恢复的。2020年一季度，疫情使企业机器投放加速，2021年增长相对确定，而且还在缓慢地加速上行。在手术刚性恢复领域，今年一季度手术量下滑较快，随后逐渐恢复。近期住院和急诊的恢复大于门诊，这主要源于门诊还是限流，导致整体恢复较慢，但住院和急诊则相对比较刚性。

在器械行业方面，由于从国家集采下放到地方，估值的影响会较大。此外，近期的医保谈判已经落地，相对看好创新药的成长性。创新药的投资会逐步分化，从大领域到竞争格局好、梯队好的品种分化会持续加速。

我们认为，对于整体医药行业投资来看，把握行业发展的大趋势，创新驱动的成长相对确定，创新药加速替代仿制药，创新器械取代老器械，其本质逻辑都是需求使然。患者需要最佳的治疗、药品和器械提高生存质量，医生需要更便利、更贴近临床需求的设备来提高诊断治疗水平，临床需求以及政策的导向是医药发展的长期方向。从短期投资来看，很多事情是不清晰和不确定性的，但从中长期来看，追逐产业趋势才能使我们赶上本轮医药的创新大浪潮。

农银汇理基金经理 赵伟