■冯 凌

资本市场是一个充斥着大量科学数据，却又格外难以预测的场所。在这里，理性、感性与盲目性等特质齐聚，很多似有似无的巧合也经常被拿来作为经典的魔咒预警投资者。比如美股中知名的“黑色星期五”，港股中的“大时代魔咒”，A股的“招商证券策略会魔咒”以及最近我们正在经历并感受的“欧洲杯魔咒”。

说起“欧洲杯魔咒”，我们不妨回溯一下历史：2000年欧洲杯曾被称为“史上最佳”,当年的A股市场同样精彩纷呈，不过却在欧洲杯期间全面哑火；2004年欧洲杯期间，A股走出了当年较差的一个波段，这段时间上证指数累计下跌2.1%；2008年欧洲杯，6月8日揭幕战当天逢端午假期休市，等到6月10日股市开盘，上证指数跳空低开，全天暴跌7.73%，该年的欧洲杯期间，沪指累计下跌幅度达17.46%，走出了当年熊市一个主要的杀跌段，让很多老股民印象深刻；而2012年欧洲杯期间，上证指数也走出了累计下跌2.95%的弱势格局。纵观以往各赛期走势，多是萎靡不振、绿光荧荧，让投资者在盛夏时节感受到一股寒意。

从市场参与者的角度来看，这种大赛“魔咒”似乎更像是一种生物钟错乱的生理现象带来的资本市场反射。因为时差问题，大多数国内投资者兼球迷基本都需要半夜看球，这不但压缩了他们晚间复盘的思考与整理时间，而且由于睡眠不足，在白天交易盯盘时出现精力不济、判断失准等状况的概率也大幅增加。即便不出昏招，由于反应迟钝带来交投清淡的结果也有据可查。从历史成交量上看：除2000年以外，2004年、2008年、2012年三届欧洲杯期间A股的成交量均现显著下滑。

而从行为金融学的角度来看，人的很多行为是由我们动物性的一面决定的，众多对历史规律的研究及统计会进一步强化心理暗示，重大体育赛会前的市场存在潜在风险预期的一致，进而行为一致，最终导致市场走向的一致，如此环环相扣，本来可能不存在的“魔咒”往往会因此而出现。

今年的欧洲杯，已经在北京时间6月11日正式开赛。与八年前巧合的是，开幕赛同样是与端午假期重合，节后的走势又再现了跳水的传统。6月13日节后第一个交易日，上证指数全天下跌3.21%，“魔咒”似乎已经来临。

然而，今年的情况更为错综复杂，欧洲杯期间，A股所面临的国内外影响资本市场走势的重大事件众多，比如MSCI对A股是否纳入新兴市场指数的决定、英国脱欧公投，美联储议息会议等。以上种种，都将给A股的走势带来大的变数，这一时期最终会以上涨、下跌或是横盘收尾还难以预测。

不过乐观地看，即便“魔咒”的威力继续存在，也不是所有板块都会应声而落，比如啤酒和鸡尾酒概念的消费股、家电和电视传媒类的赛事转播概念股以及体育和彩票类的股票在此期间估计仍然会有不错的结构性热点机会。