■康 枫

近期，在黄金价格持续走高的情况下，全球白银价格也呈上涨趋势。白银价格3月当月累计涨幅达9.7%；进入4月以来，价格再次快速上涨，不少投资者从黄金市场“转战”白银市场。截至4月17日收盘，纽约商品交易所白银价格达到每盎司28.51美元，国内白银超过7元一克，创下三年来新高；国内市场沪银主力期货合约收盘上涨1.97%，报7436元，成交5357.06亿元，创下2012年10月以来新高。白银价格连创新高，其背后不仅有黄金价格上涨带来的影响，更有白银作为贵金属所具有的多重市场属性带来的价值驱动。

金银自古紧密相关。从历史统计来看，白银与黄金的关联系数一般接近0.92，意味着金价上涨会显著引导投资者预期，带动白银价格同步上涨。本轮金价的上涨，是美联储降息预期增强、地缘政治风险加剧及全球多国央行购金增加等因素综合影响的产物。美元降息意味着美元贬值，以美元计价的黄金及白银等贵金属自然上涨。国际冲突时有发生的当下，地缘政治风险提振了消费者对黄金、白银等贵金属的避险需求。

白银与黄金作为贵金属投资选项，都占有重要地位。虽然白银当前并不发挥货币职能，但仍然具有货币属性。《资本论》中说：“金银天然不是货币，但货币天然就是金银。”这句名言正说明了金银长期作为“一般等价物”所具有的特殊价值。无论是纪念银币、白银现货，还是白银延期交易及纸白银等投资品种，都受到广大投资者的关注。打开农业银行手机银行App可以发现，多个纪念银条产品已售罄，多家银店出现产品供不应求的情况。

白银具有消费属性，其衍生产品用途广泛。银器、银饰与多国的文化传统和消费习惯紧密相关，银制品市场需求巨大。印度是全球银饰消费最高的国家，占全球银饰消费的比重高达36%，泰国、意大利紧随其后。在我国，随着近年来居民消费水平不断提高，银饰、银器作为一种观赏性强且价格相较于黄金更为“亲民”的贵金属产品，受到了广大消费者的欢迎。不仅银饰珠宝，还有银筷、银勺、银壶等高端生活用品的需求量都在逐年增长。

与黄金不同的是，白银的工业属性更强，近年来在制造业领域需求量持续上升。白银具有良好的柔韧性和延展性，较高的感光性和光发射性，以及超强的导电性和导热性，被广泛应用于多种工业领域。白银不仅可作为导体、开关、触点和保险丝等电子电器的接触材料，还可用于制作轿车玻璃、电容器等产品的电子银浆。同时，白银作为催化剂被特别应用于处理工业废气、制造汽车燃料等。值得一提的是，白银的超强导电能力使其在新能源汽车行业的需求日渐增加。据介绍，传统燃油车整车的用银量大概在15至29克之间，而纯电动车的用银量达到25至50克之间。随着光伏、电池制造产业的发展，将进一步刺激白银的工业需求。

全球白银供不应求，缺口增大。从全球白银数量看，包括伦敦金银市场协会、纽约金属交易所、上海期货交易所在内的世界主要白银交易中心，库存都在持续下降。世界白银协会数据显示，2023年全球白银缺口为4400吨；同时，预测2024年白银供需缺口仍将高企，达到5000吨。

从历史来看，白银虽然与黄金价格走势紧密相关，但白银波动较强，相应风险更大，对于投资者的心态、风险承受能力及投资经验的考验更高。投资白银时，建议妥善评估自身风险偏好，充分知悉自身承受能力，合理分散投资，科学判断是否采取杠杆操作，切忌投资变投机。鉴于近期金银价格上涨快速，高于预期，高位回调风险正在增加，建议密切关注价格变动，及时调整和控制仓位。