■车 宁

进入21世纪的第三个十年，人类社会向数字时代的迈进趋势愈发明显。数字货币作为数字经济演进过程中的关键底层技术，为后者的模式创新和场景拓展提供了金融工具支撑，其创新迭代的一举一动无不引发市场关注。近日，支付巨头Paypal（贝宝）面向全球预告发行数字货币产品Paypal?USD?（以下简称PYUSD）。消息一出，不仅在全球币圈引起热议，而且激起了支付和电商领域对商业模式的变革与想象。

美元计价的稳定币

按照市场公开信息，PYUSD是PayPal与Paxos?Trust?公司基于以太坊网络标准代币发行协议ERC—20合作推出的数字货币，其市场定位为美元计价的稳定币。作为数字货币家族的重要一员，稳定币是一种锚定某个特定目标价格维持稳定价值的产品，由于其价值稳定，波动较小，在发挥货币价值尺度、流通手段等方面具有其他数字货币无法比拟的优势。

PYUSD与美元挂钩，其背后的担保资产包括美元现金存款、美国短期公债和其他等价现金储备。鉴于此，可随时把PYUSD兑换成美元，兑换渠道除官方授权网络外，还有旗下明星钱包应用Venmo。

从目前Paypal公司的产品介绍来看，PYUSD主要有以下五个特色功能：转账交易方面，PYUSD可便利地在PayPal及与其兼容的外部钱包之间进行转账；货币兑换方面，PYUSD可与PayPal支持的任何加密货币进行兑换；C2C（P2P）支付方面，PYUSD可进行人对人支付；C2B支付方面，可在结账时选择PYUSD进行购买；费用收取方面，符合相关条件的美国PayPal余额账户购买、出售、持有和转让PYUSD免费。

支付更加方便快捷

从PYUSD的优势来看，首先在于跨境支付方面，与其对标的SWIFT（环球银行金融电信协会）相比，一方面，PYUSD是基于币本身的资金移转，既涉及支付指令信息的传递，又包含资产本身的跨境转移，且“支付即清算”，交易简洁安全；另一方面，PYUSD虽然也不是经典意义上的“去中心化”，但其底层协议毕竟基于区块链技术，记账在公共账本，SWIFT的支付清算信息则是保存在私有账本，在透明性上落了下风。

其次，基于Paypal的PYUSD能够为稳定币提供最大的用户入口。无论是作为一项互联网应用，抑或是移动支付的新型基础设施，稳定币破圈的关键都在于获得入口，赢得流量。如果不能与实际电子商务支付场景相结合，不能为金融消费者广泛使用，则不管稳定币产品如何自豪于自身的先进性和安全性，也不过是坐井观天式的王婆卖瓜。Paypal目前已覆盖200多个国家市场，4.31亿活跃用户，3500万商户账户，无疑将为PYUSD提供竞争对手无法企及的入口优势。

第三，PYUSD可能成为Web3.0生态第一个主流支付工具。在经过了网站单方传播信息的Web1.0和用户通过社交工具信息互动的Web2.0时代后，互联网将很快迎来真正“去中心化”的Web3.0时代。在这一进程中，PYUSD由于自身基于区块链前沿的技术架构和PayPal本身孕育的商业生态，最有可能成为Web3.0支付领域的“头马”。事实上，支持电子商务背景下个人与个人之间免费的转账交易本身也是PYUSD的一大卖点，再结合其与其他加密货币乃至法币的便捷兑换，PYUSD在Web3.0时代的大行其道自是不难预见。

第四，PYUSD是监管最为充分的主流金融机构发行的稳定币。从其业务本质而言，稳定币的主要功能是支付工具，不仅公众对其的认可信任需要监管加持，其自身稳健经营也不能脱离监管指导。Paypal出身智能设备安全领域，定位也是主流金融机构，无疑与监管有更好的默契，在反洗钱、反恐怖融资、防偷税漏税等一系列问题上能够做到依法合规。这样，虽然在发行机制上面临“去中心化”原教旨主义者的质疑，但PYUSD仍是面向未来最可期待的稳定币。

最后，PYUSD的发行也意味着支付领域一种新商业模式的崛起，可能对此后的市场格局产生深刻影响。进入稳定币支付时代后，由于“支付即清算”逻辑的存在，支付尤其是跨境支付的摩擦力将进一步减少。目前，对于跨境、跨机构的复杂支付，相关机构往往通过“聚合支付”的方式处理，以PYUSD为代表的稳定币则与此不同，他们绝大多数都是基于以太坊网络，或是一套底层协议（如ERC—20），这也正是其对后来者弯道“再超车”的基础所在。

促进金融机构变革

对于支付业务尤其是后发国家的支付业务而言，其优势是广大的用户基础，庞大的市场规模，以及企业创新发展的能力。PYUSD引发币圈及支付领域广泛关注表明，支付业务成长的关键在于背后商业生态的支撑，是企业综合实力的较量以及在此过程中可持续商业模式的打造，而非前沿技术的低水平堆栈和单一业务的狂飙式突进。

对于数字法币实践而言，PYUSD的发行有助于解决已开展数字法币实践国家，特别是其中移动支付发达国家金融消费者对数字法币的认可度、接受度问题，帮助数字法币寻找到自身合适的生态位置。此后，数字法币可能成为法币与稳定币、传统金融与数字金融打通的中枢，从而激发市场商业主体真正的创新积极性。

对于传统金融业务而言，以PYUSD为代表的稳定币冲击波可能意味着未来金融脱媒的进一步加剧。以商业银行为例，其本质上的业务优势，一在于法币的独家经营，二在于国家对独家经营的许可。金融科技企业通过发行稳定币，进而将其与理财、信贷打通，对公、零售领域的存贷汇等业务可能脱离银行进行。正所谓“汝之蜜糖，吾之砒霜”，以PYUSD横空出世为起点，新一轮商业变革大幕徐徐拉起，值得包括商业银行在内市场各类企业谨慎应对。