■李放 王禄红

11月15日，农业银行理财子公司农银理财有限责任公司首款理财产品农银“安心·每年开放”第1期人民币理财产品开售。至此，五家国有大行理财子公司产品均已出炉。

自今年6月份全国首家理财子公司开业运营以来，截至目前已有包括五大行，以及光大银行、招商银行7家银行理财子公司开业，基本上每家理财子公司都实现了产品的全体系覆盖，但各家银行产品定位又有差异，凸显理财子公司所属集团在资管行业的战略布局。

2018年出台的“资管新规”，拉开了我国资产管理行业统一监管标准、规范转型发展的序幕。2019年上半年，肩负法人风险隔离、打破刚性兑付重任的银行系理财子公司相继设立并陆续发布净值化产品，标志着我国资产管理行业转型发展已进入实质性阶段。目前来看，银行系资管在资管行业的地位逐步加强。

从资管行业角度看，券商资管机构背靠母公司，与内部投行、交易条线联系密切，在资产创设、交易运行等方面具备优势；保险资管机构凭借负债端稳定的优势，擅长于大类资产配置，并且在股权和其他另类投资方面具有优势；公募基金具备较为完善的股票投资框架，股票类产品体系较为完整；私募基金机制灵活，主要聚焦于捕捉市场超额收益；信托资管机构具备丰富的项目甄别和运营经验。

相较上述类型资管机构，银行理财子公司具有客群庞大、资金来源丰富、线下线上渠道服务能力突出等优势。

当前，银行理财子公司在由利差模式转变为管理费模式的过程中，面临渠道、产品、投研、风控、运营等体系的全方位转型。

对于银行理财子公司而言，迅速构建一套顺应行业趋势、符合监管方向、适应自身资源禀赋、行之有效的核心经营体系将是重中之重。

银行理财子公司肩负着全行战略转型与发展的需要。因此，其需要强化与母行的战略协同与业务联动。银行理财子公司在确保与总分行之间在风险有效隔离基础上，应构建更为密切的合作关系，实现资源共享、联合营销、交叉培训、人员交流等常态化联动。

银行理财子公司核心投研能力需不断提升。银行理财子公司需要加大对宏观形势、大类资产配置、投资策略的研究，支持产品创新开发，提升资产配置能力，获取合理收益。

银行理财子公司需要布局完整的理财产品谱系。针对客户个性化、多元化的需求，发展多层次产品谱系，在巩固固收类产品基础上，加大权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品的研发力度，满足投资者在现金管理、投资、养老等不同领域的需要，并辅以优质的服务。

加强银行理财子公司风控体系建设也至关重要。一方面，理财子公司风险管理体系应当与母行风险管理体系相对独立，既顺应监管隔离要求，也有利于打造更适合资管业务的风险管理体系；另一方面，银行理财子公司应当依托母行风险管理优势，吸收借鉴母行在信用风险、流动性风险等方面的宝贵经验。

在金融科技新时代，银行理财子公司需要依托金融科技赋能。针对自身发展特点和业务需求，充分利用金融科技赋能行业价值链条，提高资管能力和效率，创新资管业务模式。

最后，应构建同业大资管生态圈。银行理财子公司应不断开放发展，既要内建联盟，发挥集团优势，承接服务好各类投资者，又要积极引进国际先进资管业务，构建大资管生态圈。