专题报道
投行业务激增 转型初露曙光
218.38%！
绝对是令人咋舌的数据。近日，记者从农业银行获悉，今年上半年，农业银行投资银行业务同比增长218.38%。投行业务收入在农业银行全行中间业务收入的占比由2008年末的8%大幅上升至22%，一跃成为排名第二的中间业务品种。
无独有偶，随着近期14家上市商业银行年中报的发布，投资银行业务的高速增长成为今年年中报最大的看点。农业银行投行业务的高增长成为中国商业银行投资银行业务高速发展的一个缩影。
“三高”业务飙升
投行业务，在银行界以高端、高附加值、高利润率著称。投资银行业务主要包括证券发行与交易、重组与并购和资产管理三大块。目前在国内，受分业经营的限制，商业银行无法从事证券发行与交易，但是投行业务的其他两个方面，商业银行却可以涉足。
早在数年前，工商银行投行部负责人李勇在接受媒体采访时就曾表示：“在分业经营的情况下，在没有证券承销牌照的情况下，商业银行不是不能做投资银行业务，关键是如何认识投资银行业务。”
民生银行投行部总经理孔林山说：“实际上，商业银行业务同投资银行业务之间并没有不可逾越的鸿沟。比如，我们发现了一个好的项目，我们向之提供贷款，收取利息，这是商业银行业务；如果我们向之介绍一个战略合作伙伴，或者通过委托贷款等工具融到银行之外的资金，收取顾问费，这就成了投行业务。”
随着我国金融体制改革进入深水区，各家商业银行开始布局零售银行方向的战略转型，中间业务由此逐渐受到重视。经过数年的发展，投行业务终于在2009年开始了井喷。
工行2009年中报显示，上半年投资银行业务收入71.43 亿元，同比增加23.21亿元，增长48.1%；交行表示，投行业务收入10.64亿元，同比增长近一倍；华夏银行、深发展、宁波银行的咨询顾问费收入同比增幅均在100%之上，其中，深发展该项收入的增幅高达433.33%。
业内人士表示投行业务的飙升，既在意料之外，又在情理之中。
意料之外不难理解——虽然在年中报发布之前，不少行业专家就曾预测今年投行业务会有部分增长，但动辄翻番的增长数据仍让观察人士感到吃惊。
事实上，我国商业银行从数年前就大力提倡战略转型，以改变吃息差的盈利模式。数年来各家商业银行千方百计扩大中间业务，而投资银行作为中间业务中附加值最高的业务备受重视。
最近几年，大部分商业银行都成立了专门的投资银行部门，这将有利于商业银行整合资源，将投行业务的盘子做大。因此，今年的增长又属情理之中。
支撑利润半边天？
去年央行五次降息，使商业银行存贷款净息差大幅下降，惊出了商业银行的一身冷汗。随着经济的企稳，净息差收紧的趋势得到改善，这才稍微减缓了商业银行紧张的神经。
除此之外，政府为刺激经济，取消了对银行贷款规模的控制，上半年放出天量信贷。然而，银行之间竞争加剧，最终又导致贷款定价走低。净息差下降成为商业银行保持盈利增长的最大障碍。
“上半年税前利润和净利润较上年同期下降的主因是受中国人民银行非对称降息、市场利率下行等因素的综合影响。净利息收益率较上年同期大幅收窄，导致利息净收入较上年同期减少。”14家上市银行中报也不约而同地把收入不佳的原因归结在净息差收窄。
“正好碰上了政府4万亿的经济刺激计划。”业内人士表示，这给了商业银行一个以量补价的机会。尽管净利差收窄，但通过超常规的信贷增量依然有可能遏制商业银行利润下滑的势头。
今年上半年银行放出的信贷增量为去年同期的2.3倍。然而，这种以量补价的形式也并没有完全填补上净息差收窄带来的影响。
中报显示，因息差大幅收窄，部分上市银行净利息收入出现同比负增长，如工行、交行分别下降11.9%、9.86%。而得益于手续费及佣金净收入同比分别增长13.3%和17.69%，工行和交行上半年的净利润同比分别增长2.8%和0.3%。
业内人士表示，在目前净息差收窄的背景之下，投行业务的增长对银行利润起到了关键的拉升作用。
建行董事长郭树清在香港召开的建设银行2009年中期业绩发布会上也表示，中间业务的快速增长是支撑建行全年盈利目标的一个关键因素。
细剖中间业务收入的组成结构，不难发现除了银行卡等常规业务外，以投行为主的财务顾问业务是关键中的关键。
激增四大支柱
“毋庸置疑，分析今年上半年银行业绩绕不开天量信贷的坎。”农业银行战略管理部相关人士告诉记者。财务顾问的业务在今年实现了高速增长，原因就在于从银行贷款之后，企业的财务顾问等相关业务往往也会选择同一家银行。信贷盘子增大，间接地扩大了财务顾问的盘子。
另一个投行业务增长的重要来源就是债权的承销。
交通银行发展研究部许文兵认为，中期票据、短期融资券等企业债券承销发行规模的较快增长，为银行这方面的业务发展提供了市场基础。客户资源广泛、资金实力雄厚、机构网络众多的银行相较于券商，在这一块更具竞争优势。
央行货币政策报告显示，今年上半年企业债券发行量高达7692亿元，同比增长281.5%；其中，中期票据4357亿元（同比增长492.8%）。作为债券做市商的商业银行自然成为企业债发行的分利者。
来自中国银行间市场交易商协会的数据显示，截至今年6月末，获得债券市场做市商资格的20家金融机构中，银行的表现远远超过了券商。其中，做市成交量排名前三的都是商业银行：交通银行为3145.12亿元，建设银行为1379.08亿元，中信银行为1342.74亿元。而国泰君安证券、中信证券的成交量排名靠后，仅为106.26亿元、312.49 亿元。
而银团贷款业务也贡献了一定的投行业务收入。一家股份制银行投行人士称，该行上半年中间业务收入的主要来源是组织银团。
大型项目的单项资金需求巨大，需要通过银团方式解决，其中有不菲的牵头行费用和贷款承诺费，这些费用可以达到贷款利率的2%，甚至更高。
2008年底，我国银团贷款余额为9566亿元。根据一项不完全统计,截至今年上半年，中国银行业协会银团委员会成员银行已筹组及正在筹组的银团贷款累计金额超过1万亿元。
“原来我们的（投行业务）市场不大，而经过培育，现在市场比较大。以银团贷款、理财业务为例，其中有一个交易结构设计的问题，由此产生的财务顾问收入增长较快。”前述资深投行人士说。
此外，并购贷款的开闸亦在一定程度上起到了帮助增长的作用。
战略转型初现曙光
上半年信贷规模扩大而息差收入反降，不啻于给商业银行敲响了警钟。目前我国商业银行的盈利模式，主要依靠利息收入，净息差对银行利润的支撑十分重要。
在遭遇这一轮降息的考验之后,各家商业银行更加意识到过度依赖息差的缺陷，加快银行转型势在必行。从长远来看，维持资本充足率还是要靠银行自身的积累，但这需要银行在业务发展，尤其是中间业务上有所创新。而投行业务作为中间业务中的高端品种，自然在商业银行重点突围之列。
中间业务以其风险小、收益高的优点受到各国银行的青睐，尤其是在发达国家，已成为发达国家商业银行收入和利润的主要来源。资料显示，西方商业银行的盈利构成较为多元化，非利息收入占比较高，其比重也呈快速上升趋势。
与国外银行相比,我国商业银行中间业务发展相对较晚，在产品种类上也比较单一。正是这种巨大的差距之下，更多的商业银行加快了转型的步伐。值得欣慰的是，今年上半年，非利息业务收入增长、对银行盈利贡献率提升，让商业银行倡导多年的零售银行转型现出了曙光。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，投资银行、债务融资工具承销、银行类理财、企业年金、银行卡以及电子银行等新兴中间业务迅速发展，成为各大银行重要的利润增长点。
绝对是令人咋舌的数据。近日，记者从农业银行获悉，今年上半年，农业银行投资银行业务同比增长218.38%。投行业务收入在农业银行全行中间业务收入的占比由2008年末的8%大幅上升至22%，一跃成为排名第二的中间业务品种。
无独有偶，随着近期14家上市商业银行年中报的发布，投资银行业务的高速增长成为今年年中报最大的看点。农业银行投行业务的高增长成为中国商业银行投资银行业务高速发展的一个缩影。
“三高”业务飙升
投行业务，在银行界以高端、高附加值、高利润率著称。投资银行业务主要包括证券发行与交易、重组与并购和资产管理三大块。目前在国内，受分业经营的限制，商业银行无法从事证券发行与交易，但是投行业务的其他两个方面，商业银行却可以涉足。
早在数年前，工商银行投行部负责人李勇在接受媒体采访时就曾表示：“在分业经营的情况下，在没有证券承销牌照的情况下，商业银行不是不能做投资银行业务，关键是如何认识投资银行业务。”
民生银行投行部总经理孔林山说：“实际上，商业银行业务同投资银行业务之间并没有不可逾越的鸿沟。比如，我们发现了一个好的项目，我们向之提供贷款，收取利息，这是商业银行业务；如果我们向之介绍一个战略合作伙伴，或者通过委托贷款等工具融到银行之外的资金，收取顾问费，这就成了投行业务。”
随着我国金融体制改革进入深水区，各家商业银行开始布局零售银行方向的战略转型，中间业务由此逐渐受到重视。经过数年的发展，投行业务终于在2009年开始了井喷。
工行2009年中报显示，上半年投资银行业务收入71.43 亿元，同比增加23.21亿元，增长48.1%；交行表示，投行业务收入10.64亿元，同比增长近一倍；华夏银行、深发展、宁波银行的咨询顾问费收入同比增幅均在100%之上，其中，深发展该项收入的增幅高达433.33%。
业内人士表示投行业务的飙升，既在意料之外，又在情理之中。
意料之外不难理解——虽然在年中报发布之前，不少行业专家就曾预测今年投行业务会有部分增长，但动辄翻番的增长数据仍让观察人士感到吃惊。
事实上，我国商业银行从数年前就大力提倡战略转型，以改变吃息差的盈利模式。数年来各家商业银行千方百计扩大中间业务，而投资银行作为中间业务中附加值最高的业务备受重视。
最近几年，大部分商业银行都成立了专门的投资银行部门，这将有利于商业银行整合资源，将投行业务的盘子做大。因此，今年的增长又属情理之中。
支撑利润半边天？
去年央行五次降息，使商业银行存贷款净息差大幅下降，惊出了商业银行的一身冷汗。随着经济的企稳，净息差收紧的趋势得到改善，这才稍微减缓了商业银行紧张的神经。
除此之外，政府为刺激经济，取消了对银行贷款规模的控制，上半年放出天量信贷。然而，银行之间竞争加剧，最终又导致贷款定价走低。净息差下降成为商业银行保持盈利增长的最大障碍。
“上半年税前利润和净利润较上年同期下降的主因是受中国人民银行非对称降息、市场利率下行等因素的综合影响。净利息收益率较上年同期大幅收窄，导致利息净收入较上年同期减少。”14家上市银行中报也不约而同地把收入不佳的原因归结在净息差收窄。
“正好碰上了政府4万亿的经济刺激计划。”业内人士表示，这给了商业银行一个以量补价的机会。尽管净利差收窄，但通过超常规的信贷增量依然有可能遏制商业银行利润下滑的势头。
今年上半年银行放出的信贷增量为去年同期的2.3倍。然而，这种以量补价的形式也并没有完全填补上净息差收窄带来的影响。
中报显示，因息差大幅收窄，部分上市银行净利息收入出现同比负增长，如工行、交行分别下降11.9%、9.86%。而得益于手续费及佣金净收入同比分别增长13.3%和17.69%，工行和交行上半年的净利润同比分别增长2.8%和0.3%。
业内人士表示，在目前净息差收窄的背景之下，投行业务的增长对银行利润起到了关键的拉升作用。
建行董事长郭树清在香港召开的建设银行2009年中期业绩发布会上也表示，中间业务的快速增长是支撑建行全年盈利目标的一个关键因素。
细剖中间业务收入的组成结构，不难发现除了银行卡等常规业务外，以投行为主的财务顾问业务是关键中的关键。
激增四大支柱
“毋庸置疑，分析今年上半年银行业绩绕不开天量信贷的坎。”农业银行战略管理部相关人士告诉记者。财务顾问的业务在今年实现了高速增长，原因就在于从银行贷款之后，企业的财务顾问等相关业务往往也会选择同一家银行。信贷盘子增大，间接地扩大了财务顾问的盘子。
另一个投行业务增长的重要来源就是债权的承销。
交通银行发展研究部许文兵认为，中期票据、短期融资券等企业债券承销发行规模的较快增长，为银行这方面的业务发展提供了市场基础。客户资源广泛、资金实力雄厚、机构网络众多的银行相较于券商，在这一块更具竞争优势。
央行货币政策报告显示，今年上半年企业债券发行量高达7692亿元，同比增长281.5%；其中，中期票据4357亿元（同比增长492.8%）。作为债券做市商的商业银行自然成为企业债发行的分利者。
来自中国银行间市场交易商协会的数据显示，截至今年6月末，获得债券市场做市商资格的20家金融机构中，银行的表现远远超过了券商。其中，做市成交量排名前三的都是商业银行：交通银行为3145.12亿元，建设银行为1379.08亿元，中信银行为1342.74亿元。而国泰君安证券、中信证券的成交量排名靠后，仅为106.26亿元、312.49 亿元。
而银团贷款业务也贡献了一定的投行业务收入。一家股份制银行投行人士称，该行上半年中间业务收入的主要来源是组织银团。
大型项目的单项资金需求巨大，需要通过银团方式解决，其中有不菲的牵头行费用和贷款承诺费，这些费用可以达到贷款利率的2%，甚至更高。
2008年底，我国银团贷款余额为9566亿元。根据一项不完全统计,截至今年上半年，中国银行业协会银团委员会成员银行已筹组及正在筹组的银团贷款累计金额超过1万亿元。
“原来我们的（投行业务）市场不大，而经过培育，现在市场比较大。以银团贷款、理财业务为例，其中有一个交易结构设计的问题，由此产生的财务顾问收入增长较快。”前述资深投行人士说。
此外，并购贷款的开闸亦在一定程度上起到了帮助增长的作用。
战略转型初现曙光
上半年信贷规模扩大而息差收入反降，不啻于给商业银行敲响了警钟。目前我国商业银行的盈利模式，主要依靠利息收入，净息差对银行利润的支撑十分重要。
在遭遇这一轮降息的考验之后,各家商业银行更加意识到过度依赖息差的缺陷，加快银行转型势在必行。从长远来看，维持资本充足率还是要靠银行自身的积累，但这需要银行在业务发展，尤其是中间业务上有所创新。而投行业务作为中间业务中的高端品种，自然在商业银行重点突围之列。
中间业务以其风险小、收益高的优点受到各国银行的青睐，尤其是在发达国家，已成为发达国家商业银行收入和利润的主要来源。资料显示，西方商业银行的盈利构成较为多元化，非利息收入占比较高，其比重也呈快速上升趋势。
与国外银行相比,我国商业银行中间业务发展相对较晚，在产品种类上也比较单一。正是这种巨大的差距之下，更多的商业银行加快了转型的步伐。值得欣慰的是，今年上半年，非利息业务收入增长、对银行盈利贡献率提升，让商业银行倡导多年的零售银行转型现出了曙光。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，投资银行、债务融资工具承销、银行类理财、企业年金、银行卡以及电子银行等新兴中间业务迅速发展，成为各大银行重要的利润增长点。
