■王静文

2024年贷款市场报价利率（LPR）迎来首降。2月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布LPR报价利率：1年期LPR为3.45%，维持不变；5年期以上LPR为3.95%，较前值下行25个基点。此次LPR下调在市场预期之内，但下调幅度超出市场预期。

在1月24日国新办新闻发布会上，人民银行行长潘功胜曾明确指出，降准和再贴现利率下调，“都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，也就是我们说的LPR下行”。因此，即便2月18日MLF利率按兵不动，市场仍对随后的LPR下调给予充分预期。

值得注意的是，此次操作为非对称降息：5年期LPR单独下调了25个基点，为LPR改革以来的最大幅度；但1年期LPR按兵不动，两者之间的利差收窄至50个基点，为历史最低水平。

央行选择在此关键时点施行LPR降息，体现出多方面考量。首先，货币政策靠前发力，稳好开局。2023年我国经济增速达5.2%，其中有低基数因素的影响。今年若要继续保持合理的经济增速，一季度需要宏观政策靠前发力，及早体现政策成效。LPR作为银行贷款定价基准，直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化，2月LPR下行有助于进一步带动实际贷款利率降低，促进社会融资成本稳中有降，激发实体经济有效需求。

其次，推动房地产市场企稳。从春节期间情况来看，居民消费畅旺，但房地产市场仍然低迷。5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费，更好地配合近期各项稳地产政策效果释放，支持房地产市场平稳健康发展，也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出，缓释风险。

再次，提高金融资源利用效率。通过非对称降息，压缩期限利差，使贷款利率曲线趋于平坦化，有利于提高利率政策的协同性，提升金融资源配置效率。

5年期以上LPR大幅度、超预期下降，传递出提振居民住房消费、促进房地产市场平稳发展、助力经济稳增长的强烈信号。

对企业而言，有助于降低融资成本。通过降低贷款利率基准，将降低企事业单位中长期贷款利率，减轻市场主体的财务负担，进一步激发其中长期融资需求。这将有利于长期贷款占比较高的国家重大项目、基础设施建设，也有助于减轻地方债务利息支出压力，助力经济稳增长。

对购房者而言，有助于减少房贷利息支出。5年期以上LPR是个人住房贷款定价的主要参考基准。如果按照商业贷款100万元、年限30年、等额本息的方式计算，不考虑加点情况下，此次5年期以上LPR下调将为购房者节省利息超5.2万元，等额本金方式节省利息近3.8万元。

对商业银行而言，有助于降低资金成本。年初以来，货币政策靠前发力的特征进一步凸显，金融支持实体经济力度进一步提升。1月25日，支农支小再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点；2月5日，法定存款准备金率下调0.5个百分点，释放中长期流动性约1万亿元，均有利于降低银行资金成本。考虑到存量按揭贷款重定价日多为每年1月1日，这意味着本次LPR调整要等到明年1月1日才会生效。此外，最新一期货币政策执行报告中提出，要“继续推进存款利率市场化带动整体利率水平下行”，存款利率如果即时下调而存量贷款利率下调存在时滞，这会降低年内银行净息差收窄压力。