■马    婧                                                           

2022年政府工作报告首次提出设立金融稳定保障基金，引发专家学者热议。设立金融稳定保障基金有利于通过市场化、法治化的方式，化解金融风险隐患，将增强金融系统稳定性，守住不发生系统性风险的底线，有利于提振市场及投资者信心。对于资本市场而言，将带来深远的影响。

增强金融风险化解能力

受地缘政治冲突加剧、美联储货币政策紧缩路径逐渐清晰，对新兴经济体形成冲击等因素影响，今年我国资本市场面临诸多挑战。在此背景下，“设立金融稳定保障基金，运用市场化、法治化方式化解风险隐患”这一提法颇有深意。面对当前国内外经济形势中可能存在的各种不确定性，以市场化、法治化方式化解金融风险隐患，具有创新意义。

当前，不同金融风险相互交织，叠加国际环境变化，防范金融风险的压力较大，需要秉持系统性思维防范风险。在金融领域，影子银行、交叉金融等风险问题仍然存在，在压实各参与主体责任的同时，设立金融稳定保障基金，有助于增强金融风险防范化解能力，守住不发生系统性金融风险的底线。

有效提振投资者信心

站在投资者角度来看，设立金融稳定保障基金是稳定金融市场发展的重要举措，有利于提振投资者信心，防止当市场出现大幅波动时，投资者信心崩塌造成短期资金大量出逃等非理性行为的发生。

站在金融机构角度来看，金融稳定保障基金的运行，意味着对金融机构的救助资金来源进一步拓宽，资金来源更加稳定，不必完全依赖央行的“最后贷款人”角色，有利于提高金融风险处置的效率和水平。

此类基金一般由公共部门管理，动用公共资金或行业资源对特定金融机构进行救助和处置，或用于应对重大金融风险事件。当前，我国对存款类金融机构已经实施存款保险制度，保险业、信托业等均已建立相应的行业保障基金，但单一行业的相关保障基金在处置一些重大金融风险时的能力相对有限。金融稳定保障基金在机制上有所创新，由于覆盖面更广泛，意味着处置重大金融风险时的资源就会更多，防范风险的能力亦将有所提升，因此设立金融稳定保障基金正当其时。

从更高维度保护各方权益

从外部环境来看，近年来受疫情影响和近期俄乌冲突影响，全球经济增长速度有所放缓。在此大背景下，无论是金融机构还是个人投资者都会经历金融波动，这也意味着制度性的风险防范手段极为必要。

近年来，国家陆续设立各类保障基金，一些保障基金旨在保护行业健康发展，一些保障基金旨在保护投资者权益，功能定位各不一样。今年年初以来，随着资管新规关于风险准备金的要求叠加银行表内存款保险制度以及其他各类行业保障基金的施行，基本上覆盖了中国最主流的金融资产和绝大多数客户的投资方向。目前，我国金融行业的保障基金框架基本搭建完成。现有的保障基金主要有两大类，一类是有直接保护投资者的功能，例如存款保险基金；另一类是间接保护投资者，直接保护行业公司，比较有代表性的是信托业保障基金和证券投资者保护基金。而金融稳定保障基金作为国家层面为保障不发生系统性金融风险而设的关键制度，是有别于前两者的更高维度的国家基金，能强力稳定市场、引导预期，有助于防范化解金融风险，推动行业长期持续发展。通过为个人投资者提供直接或间接的保护，营造安全、稳定和法治化、可预期的投资环境。